NEW YORK – Si prevede che la Federal Reserve americana concluderà il suo ciclo di tagli dei tassi questa settimana, poiché un mercato del lavoro più stabile ripristina il consenso presso la banca centrale dopo mesi di crescenti divisioni.
Diversi funzionari, tra cui alcuni vicini al presidente Jerome Powell, hanno indicato che i tassi sono ora nella posizione giusta – dopo tre tagli consecutivi – per sostenere l’occupazione e mantenere comunque la pressione al ribasso sull’inflazione.
“Ora sono effettivamente all’interno della zona d’attacco delle stime neutrali”, ha affermato Josh Hirt, economista statunitense senior presso The Vanguard Group, riferendosi al livello al quale i tassi non limiteranno né stimoleranno l’economia. “Ciò crea più cautela e meno urgenza” di ulteriori tagli, ha affermato.
L’incontro offre a Powell l’opportunità di distogliere l’attenzione dai drammi politici e legali che la Fed si trova ad affrontare e di ritornare alla missione principale della banca centrale di controllare l’inflazione e massimizzare l’occupazione. Qualsiasi ritardo potrebbe essere di breve durata. La prevista decisione di mantenere i tassi probabilmente aumenterà l’indignazione del presidente Donald Trump, che vuole un taglio dei tassi.
La dichiarazione del Federal Open Market Committee (FOMC) è prevista per il 28 gennaio alle 14:00. a Washington, e il signor Powell si rivolgerà ai giornalisti alle 14:30.
I suoi commenti saranno esaminati per trovare indicazioni su quanto tempo la Fed potrebbe rimanere in attesa, cosa potrebbe far pendere l’ago della bilancia verso i tagli – e se il presidente abbia nuove mosse in serbo nella battaglia con Trump.
Sul fronte economico, i nuovi dati hanno contribuito ad allentare le tensioni che hanno diviso il FOMC in direzioni opposte negli ultimi mesi.
Un forte rallentamento delle assunzioni di dipendenti pubblici spaventati e preoccupati per il mercato del lavoro potrebbe raggiungere un punto di svolta. Ma un altro campo è rimasto cauto nei confronti dell’inflazione, reagendo più rumorosamente ad ogni taglio dei tassi. A dicembre Powell arrivò sul punto di ribellarsi, con ben otto presidenti regionali della Fed all’opposizione. Le divisioni sono state esacerbate dalla mancanza di dati dovuta alla chiusura del governo.
Le recenti letture hanno smussato in parte il dibattito. L’inflazione sottostante dei prezzi al consumo per l’intero anno fino a dicembre si è attestata al 2,6%, più debole del previsto, contribuendo a calmare i nervi dei falchi politici.
Sul fronte dell’occupazione, la disoccupazione è nuovamente diminuita dopo essere salita al livello massimo degli ultimi quattro anni pari al 4,5% a novembre. Anche altri dati relativi al mercato del lavoro rassicurano sul fatto che non è in vista un’ondata di licenziamenti, anche se le assunzioni sono lente.
“Nel complesso, la situazione non è abbastanza urgente da richiedere un’azione politica da parte della Fed”, ha affermato Yelena Shulyatyeva, economista statunitense senior presso il Conference Board. Lei rimane più preoccupata per l’occupazione che per l’inflazione, ma per ora vede il mercato del lavoro in un “equilibrio fragile”, con i profitti concentrati in una manciata di settori.
Gli investitori nel mercato dei titoli di Stato si sono posizionati per una fissazione dei tassi di interesse più a lungo. I contratti swap mostrano che il prossimo taglio è ora previsto per luglio, con la possibilità di un altro taglio entro la fine del 2026. Gli analisti di Wall Street hanno rinviato le loro aspettative per un taglio dei tassi nel 2026 all’ultima parte dell’anno – o, nel caso di JPMorgan, le hanno cancellate del tutto.
“Non c’è davvero alcun argomento convincente secondo cui la Fed debba davvero fare qualcosa qui”, ha affermato Gregory Faranello, responsabile del trading e della strategia dei tassi statunitensi per AmeriVet Securities. “Sono in attesa, con breve preavviso.”
Non tutti i politici sono rassicurati. Il governatore della Fed Stephen Miran, che è in congedo non retribuito dal suo ruolo di consigliere senior di Trump, ha chiesto tagli di 150 punti base entro il 2026. La vicepresidente per la supervisione Michelle Bowman ha affermato che i funzionari dovrebbero evitare di inviare il segnale che la banca centrale metterà in pausa il ciclo di allentamento.
Ma la coppia sembra isolata. Altri politici che hanno preso la parola dopo la riunione di dicembre si sono sentiti a proprio agio nel lasciare i tassi di interesse in vigore. A parte le conferenze stampa post-riunione, Powell non discute pubblicamente le sue posizioni politiche dal 14 ottobre.
Anche il governatore Christopher Waller, che a giugno è diventato il primo funzionario della Fed a chiedere tagli dei tassi, ha attenuato i toni. “Poiché l’inflazione è ancora alta, possiamo prenderci il nostro tempo”, ha detto il 17 dicembre, una settimana dopo l’ultimo incontro.
Mentre l’armonia interna è quasi ripristinata, c’è molto calore esterno.
La conferenza stampa post-incontro di Powell sarà il suo primo incontro pubblico con i giornalisti da quando gli sono stati notificati i mandati di comparizione del Grand Jury relativi a un’indagine del Dipartimento di Giustizia (DOJ). Il Dipartimento di Giustizia sta indagando sui lavori di ristrutturazione degli edifici in corso da parte della Fed e sulla testimonianza del signor Powell davanti al Congresso nel 2025 sul progetto.
La mossa ha scosso diversi legislatori repubblicani – e ha indignato Powell, che ha etichettato le citazioni in giudizio come una minaccia diretta alla capacità della banca centrale di esentare i tassi di interesse da “pressioni politiche o intimidazioni”.
La sua straordinaria risposta ha portato a ipotizzare che Powell potrebbe scegliere di rimanere governatore della Fed anche dopo la fine del suo mandato di presidente a maggio. Così facendo, negherebbe a Trump una nuova apertura nel Consiglio dei governatori e minerebbe potenzialmente la capacità del prossimo presidente di influenzare i tassi di interesse.
Il capo della Fed dovrà sicuramente affrontare domande sulle sue intenzioni a maggio, nonché sull’indagine del Dipartimento di Giustizia e sull’udienza a cui ha partecipato la settimana scorsa presso la Corte Suprema sugli sforzi dell’amministrazione per spodestare il governatore Lisa Cook.
Le turbolenze politiche che circondano la Fed sono un segno di “tempi insoliti” che potrebbero rendere più difficile tenere riunioni sui tassi di interesse, ha affermato Darrick Hamilton, economista della New School for Social Research.
“Non mi aspetto che questo porti i membri attuali a prendere una strada diversa da quella che farebbero altrimenti”, ha detto. Tuttavia, “c’è pressione e sospetto che avrà un impatto”. BLOOMBERG
Link alla fonte: www.straitstimes.com
