L’attenzione del MAS è rivolta al rischio di inflazione alla luce della forte traiettoria di crescita di Singapore

SINGAPORE – Se i danni derivanti dall’instabilità della politica commerciale statunitense saranno limitati, la probabilità che ciò accada è alta

La crescita economica di Singapore nel 2026

sarà abbastanza forte da spingere l’inflazione a un livello elevato.

Il tasso di crescita sarà relativamente lento – dopo aver superato il 4% negli ultimi due anni – ma è probabile che la spesa delle famiglie e il mercato del lavoro rimangano stabili e la produzione industriale sia prossima alla piena capacità.

Infatti, l’Autorità Monetaria di Singapore (MAS) prevede che i costi unitari del lavoro aumenteranno quest’anno. Salari più alti sosterrebbero ulteriormente i consumi privati.

Gli esperti ritengono che questa sia una ricetta per un’inflazione core più elevata, una misura delle variazioni dei prezzi dei beni e dei servizi che le famiglie utilizzano regolarmente.

Un gruppo crescente di economisti si aspetta che il MAS rafforzi le sue difese contro l’inflazione inasprendo la politica del dollaro di Singapore nel 2026, anche se è improbabile che questa mossa avvenga già il 29 gennaio.

Essi precisano che se il danno è causato da a

politica commerciale volatile degli Stati Uniti

entro certi limiti, ci sono buone probabilità che la crescita economica di Singapore quest’anno sia sufficientemente forte da spingere l’inflazione a un livello elevato.

Una minoranza di analisti prevede che il MAS potrebbe inasprire la politica già questa settimana, quando pubblicherà la sua dichiarazione trimestrale di politica monetaria il 29 gennaio.

Il 23 gennaio il MAS ha dichiarato che sia l’inflazione core che quella principale dovrebbero aumentare nel 2026 rispetto ai bassi livelli del 2025, e che saranno aggiornate nella prossima dichiarazione di politica monetaria del 29 gennaio.

Gli analisti hanno affermato che la possibilità che il MAS migliori le sue previsioni di inflazione segnalerebbe un’inversione della politica di allentamento dello scorso anno.

“Dal 2010, il MAS ha avuto la tendenza a inasprire la sua politica valutaria poiché le previsioni sull’inflazione core per l’anno in corso sono state aggiornate”, ha affermato Ang Kai Wei, economista dell’Asean con sede a Singapore presso Bank of America, che ora si aspetta che MAS inasprisca la sua politica sul dollaro di Singapore il 29 gennaio.

Le aspettative di una politica più restrittiva stanno già spingendo al rialzo il dollaro di Singapore ponderato per il commercio – chiamato tasso di cambio effettivo nominale (S$NEER) da MAS – che misura la sua forza rispetto alle valute dei principali partner commerciali.

Ma la performance del Singdollar è stata contrastante nelle ultime settimane, in rialzo rispetto al dollaro statunitense, allo yen giapponese e all’euro, e in calo rispetto al ringgit malese e al baht tailandese.

Nelle prime negoziazioni il 26 gennaio

il dollaro di Singapore è salito al suo livello più forte

dall’ottobre 2014 rispetto al dollaro, in crescita dello 0,3% a 1,2684 per dollaro USA.

Un punto di riferimento per il dollaro USA rispetto a un paniere delle principali valute L’indice è sceso dello 0,4% al livello più basso da settembre, estendendo il calo dell’1,6% della scorsa settimana sulla speculazione secondo cui gli Stati Uniti potrebbero contribuire a rilanciare lo yen. Ciò ha aumentato la pressione sul dollaro USA a causa dell’imprevedibilità della politica statunitense, delle tensioni tariffarie tra Stati Uniti ed Europa e degli attacchi all’indipendenza della Federal Reserve americana.

Un S$NEER più restrittivo dovrebbe rafforzare il Singdollar rispetto alle altre valute nei prossimi mesi, soprattutto se il dollaro USA rimane debole.

Ciò potrebbe non impedire ai singaporiani di spendere, ma limiterà comunque il ritmo degli aumenti dei prezzi dei beni importati, che contribuiscono maggiormente all’inflazione a Singapore.

Ang ha affermato che la crescita salariale è stata più forte del previsto nonostante le preoccupazioni per lo spostamento di posti di lavoro indotto dall’intelligenza artificiale, mentre le solide prospettive di crescita stanno ora alimentando l’inflazione.

“Ai tassi attuali, le condizioni monetarie potrebbero diventare eccessivamente accomodanti”, ha affermato.

Ang ritiene che la mossa di inasprimento iniziale del MAS sarà “in qualche modo equilibrata” per preservare la possibilità di un’altra mossa nel luglio 2026, cioè se le prospettive di crescita e le condizioni del mercato del lavoro manterranno la loro traiettoria attuale nella seconda metà dell’anno.

Jester Koh, economista associato dell’UOB, ha affermato che il MAS potrebbe aumentare le aspettative di inflazione sia core che principale per il 2026 all’1-2%, rispetto alla precedente proiezione dello 0,5-1,5%.

Sebbene non si possa escludere la possibilità di un inasprimento preventivo questa settimana, Koh ritiene che aprile o luglio saranno più appropriati.

“La nostra analisi suggerisce che, sebbene la crescita e lo slancio dell’inflazione abbiano ampiamente soddisfatto i criteri per la normalizzazione della politica monetaria (politica restrittiva), c’è poca urgenza di agire ora”, ha affermato.

Ha inoltre sottolineato i rischi per la resilienza delle prospettive economiche.

“Uno shock macroeconomico significativo, come un evento geopolitico o una persistente debolezza dei dati macro, potrebbe innescare una rivalutazione dei principali indici azionari statunitensi date le valutazioni elevate. Se la correzione è significativa, potrebbe potenzialmente far deragliare i piani per le spese in conto capitale legate all’intelligenza artificiale”, ha affermato.

I maggiori esportatori di tecnologia dell’Asia, incluso Singapore, sono stati i principali beneficiari degli investimenti ispirati all’intelligenza artificiale che alimentano la domanda per le loro esportazioni di elettronica, principalmente semiconduttori.

Pertanto, sono vulnerabili a una correzione improvvisa e significativa del boom degli investimenti nell’intelligenza artificiale.

Questo rischio è diventato evidente quando i prezzi delle azioni e delle obbligazioni statunitensi sono crollati il ​​20 gennaio in risposta alle minacce del presidente degli Stati Uniti Donald Trump di imporre un aumento tariffario di 10 punti percentuali sulle importazioni da otto paesi europei – Germania, Gran Bretagna, Francia, Paesi Bassi, Svezia, Danimarca, Finlandia e Norvegia – visti come oppositori dei suoi piani di acquisizione della Groenlandia.

I mercati hanno recuperato la maggior parte delle perdite il giorno dopo, dopo che il presidente Trump ha ritirato le sue minacce e ha accettato di negoziare.

Pertanto, alcuni analisti ritengono ancora che il MAS potrebbe non cambiare ancora la sua posizione.

Edward Lee, capo economista della Standard Chartered Bank e capo del FX per l’ASEAN e l’Asia meridionale, ha affermato che mentre Indonesia, Filippine e Tailandia possono ancora tagliare i tassi, l’era della politica monetaria più accomodante nella regione probabilmente finirà presto.

“Non ci aspettiamo ancora alcun aumento dei tassi. Semmai, potremmo sentire altre domande sul fatto se Singapore inasprirà la sua politica monetaria dato un probabile aumento dell’inflazione e se la crescita dovesse rivelarsi di nuovo molto migliore del previsto”, ha detto.

Sebbene esistano ancora rischi negativi, la probabilità che si verifichi un evento raro ma estremamente negativo è diminuita, ha affermato.

”Considerati gli ultimi sviluppi economici, gli attuali contesti di politica monetaria possono essere considerati troppo accomodanti. Vediamo il rischio di un inasprimento in futuro, più ad aprile che a gennaio”, ha affermato, riferendosi agli incontri politici trimestrali del MAS.

Yun Liu, economista Asean di HSBC, ha affermato che il MAS è stato tradizionalmente un pioniere nella politica monetaria in Asia; pertanto, è considerato un probabile candidato quando il mercato promuove l’idea di una normalizzazione della politica.

“Ma senza un singolo importante rilascio di dati prima del 2026, dubitiamo che gennaio sia il momento giusto per il MAS per inasprire la politica monetaria. Ci aspettiamo che il MAS rimanga in vigore questa settimana, ma il rischio di un inasprimento potrebbe essere più probabile ad aprile”, ha affermato.