TOKYO – Il crollo dei titoli di Stato giapponesi si è aggravato il 20 gennaio, portando i rendimenti a livelli record mentre gli investitori hanno bocciato la proposta elettorale del Primo Ministro Sanae Takaichi di tagliare le tasse sui prodotti alimentari.
Il rendimento dei titoli a 40 anni è balzato del 4% al livello più alto dal suo debutto nel 2007, il primo per la scadenza del debito del paese in più di tre decenni. Il balzo dei rendimenti a 30 e 40 anni di oltre 25 punti base è stato il più grande dopo le conseguenze dei tassi del Liberation Day del presidente Donald Trump nell’aprile dello scorso anno.
Un’asta poco brillante del termine di 20 anni aveva precedentemente sottolineato preoccupazioni più ampie sulla spesa pubblica e sull’inflazione. L’azione di Tokyo ha influenzato anche le negoziazioni di titoli di stato in Asia, con i rendimenti dei trentennali statunitensi in aumento di circa 7 punti base.
Da quando Takaichi è entrata in carica in ottobre, i rendimenti a 20 e 40 anni sono aumentati di circa 80 punti base. Gli investitori temono che le mosse del Giappone si riversino sui mercati globali in vista della continua volatilità degli scambi di Tokyo in vista del sondaggio immediato che Takaichi prevede per l’8 febbraio.
“Non esiste una chiara fonte di finanziamento per il taglio dell’imposta sui consumi, e i mercati si aspettano che venga finanziato attraverso l’emissione di titoli di stato”, ha affermato Yuuki Fukumoto, ricercatrice finanziaria senior presso il NLI Research Institute.
“Il mercato obbligazionario è essenzialmente il canarino nella miniera di carbone e, nonostante la reazione del mercato, non c’è stata alcuna comunicazione da parte del governo per respingerlo. Dal punto di vista di un investitore, è difficile vedere uno scenario in cui l’acquisto di obbligazioni abbia senso.”
L’aumento dei rendimenti segna un cambiamento in corso nel mercato obbligazionario giapponese, dove anni di tassi di interesse estremamente bassi avevano mantenuto i rendimenti ben al di sotto di quelli dei concorrenti globali. Il rendimento dei titoli di stato trentennali del paese ha superato il rendimento tedesco a tale scadenza, che è pari a circa il 3,5%. Le obbligazioni giapponesi sono quotate sulla base di rendimenti semplici, mentre le convenzioni del mercato internazionale utilizzano generalmente rendimenti composti.
“Il rendimento a 40 anni superiore al 4% – il più alto dal suo debutto nel 2007 e significativamente superiore ai bund super lunghi – offre un valore sempre più interessante per i detentori di titoli a lungo termine sia nazionali che esteri, soprattutto su base valutaria dove l’aumento dei tassi è materiale”, ha affermato Masahiko Loo, senior strategist del reddito fisso presso State Street Investment Management.
L’impennata dei rendimenti ha reso il mercato obbligazionario giapponese sempre più attraente per gli investitori stranieri, che ora rappresentano circa il 65% delle transazioni mensili in contanti in titoli di stato giapponesi, mostrano i dati della Japan Securities Dealers Association.
La Borsa di Singapore introdurrà futures su titoli di stato giapponesi a più lunga scadenza man mano che gli scambi aumenteranno nel terzo mercato del debito più grande del mondo.
Anche i titoli del Tesoro si sono uniti alla svendita globale di obbligazioni tra preoccupazioni sulla spesa di bilancio, una nuova minaccia tariffaria geopolitica e domande sull’impatto che potrebbe avere sulla domanda di asset statunitensi. Anche le obbligazioni australiane e neozelandesi sono scese, mentre i futures sui Bund tedeschi sono crollati.
Nel frattempo, lo yen si aggira intorno al livello di 158 contro il dollaro mentre le azioni giapponesi sono crollate insieme ai cali più ampi in Asia.
Il sentimento ribassista sulle obbligazioni ha avuto un ulteriore impulso dopo che i dati della Japan Securities Dealers Association hanno mostrato che gli assicuratori locali hanno venduto la cifra record di 822,4 miliardi di yen di obbligazioni con scadenze originali di oltre un decennio a dicembre, la più grande vendita netta nel 2004, record compilati da Bloomberg.
Mentre gli ottimi indici di approvazione di Takaichi hanno portato alcuni investitori ad aspettarsi una vittoria facile, la fusione tra il principale partito di opposizione giapponese e un ex partner della coalizione di governo ha aumentato il rischio di una scommessa elettorale del primo ministro. L’Alleanza per la riforma centrista mira a generare i finanziamenti necessari per ridurre a zero le tasse sulle vendite di prodotti alimentari gestendo un nuovo fondo governativo. BLOOMBERG
Data di pubblicazione: 2026-01-20 07:57:00
Link alla fonte: www.straitstimes.com
