TOKYO – Durante il fine settimana sono aumentate le speculazioni secondo cui le autorità giapponesi potrebbero prepararsi a entrare nei mercati valutari nel tentativo di arrestare il declino dello yen, forse con il raro aiuto degli Stati Uniti.
Lo yen è cresciuto dell’1,75% a 155,63 per dollaro il 23 gennaio, estendendo i guadagni durante la giornata di negoziazione asiatica al livello più forte dell’anno. La mossa ha rappresentato il più grande guadagno giornaliero da agosto e ha invertito il calo ai livelli visti l’ultima volta nel 2024, quando il Giappone è intervenuto per acquistare la sua valuta.
Il balzo nella sessione americana è avvenuto quando i trader hanno riferito che la Federal Reserve Bank di New York aveva contattato le istituzioni finanziarie per chiedere informazioni sul tasso di cambio dello yen. Wall Street potrebbe aver visto questi studi come la base per un intervento del Giappone a sostegno dello yen, forse anche con la partecipazione del governo statunitense.
“Né le autorità statunitensi né quelle giapponesi sembrano soddisfatte del valore dello yen in questo momento”, ha detto Jason Furman, professore di economia ad Harvard e presidente del Consiglio dei consulenti economici sotto l’ex presidente degli Stati Uniti Barack Obama. “Tutti sono ansiosi per qualcosa che cambierà la situazione.”
I rappresentanti della Fed di New York hanno rifiutato di commentare. I rappresentanti del Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti non hanno risposto immediatamente a una richiesta di commento. Quando si tratta di tassi di cambio, la Fed segue tradizionalmente l’esempio del Dipartimento del Tesoro americano.
Il ministro delle Finanze giapponese, Signora Satsuki Katayama e il principale funzionario valutario del paese hanno recentemente lanciato nuovi avvertimenti agli speculatori dopo l’indebolimento dello yen. L’intervento del 2024, avvenuto quando lo yen ha superato il livello di 160 per dollaro, è stato preceduto da controlli sui tassi di interesse.
Tali controlli sono spesso serviti come avvertimento ai trader che le autorità considerano eccessivo il trading in yen e sono disposte ad acquistare o vendere sui mercati stessi per influenzarne il prezzo. Questi di solito si verificano quando la volatilità è aumentata e i commenti verbali non sono riusciti a frenarla.
Il rapido scambio dello yen segue una settimana di turbolenze nei mercati dei titoli di stato del Giappone in vista della riunione politica della Banca del Giappone di gennaio, in cui i funzionari hanno mantenuto costanti i costi di finanziamento.
Il rendimento dei titoli di stato giapponesi con scadenza a 40 anni è salito al livello più alto dal loro debutto la scorsa settimana, alimentato dai timori di un’elevata spesa pubblica sotto il Primo Ministro Sanae Takaichi e dall’aumento dell’inflazione.
In segno di preoccupazione da parte degli Stati Uniti, il segretario al Tesoro americano Scott Bessent ha dichiarato la settimana scorsa di aver parlato con Katayama della svendita del debito giapponese, aggiungendo che essa aveva influenzato il mercato dei titoli di stato. L’amministrazione Trump ha già espresso il desiderio di contenere i costi di indebitamento degli Stati Uniti nel lungo termine.
“L’attenzione del mercato sullo yen segue la volatilità del mercato obbligazionario giapponese all’inizio di questa settimana”, ha affermato Ed Al-Hussainy, gestore di portafoglio presso Columbia Threadneedle Investment.
“È possibile che il Dipartimento del Tesoro americano sia nervoso per le ricadute dai titoli di stato giapponesi al mercato dei titoli di stato e stia studiando l’intervento valutario come strumento di stabilizzazione. Se questo rischio sia materiale è una questione aperta.”
Ma i controlli tariffari – e anche gli interventi reali – “storicamente non hanno avuto effetti duraturi”, ha affermato il professor Furman di Harvard. Ciò richiederebbe “un vero cambiamento di politica”.
A settembre, i funzionari finanziari statunitensi e giapponesi hanno riaffermato in una dichiarazione congiunta il loro impegno fondamentale a lasciare che siano i mercati a fissare i tassi di cambio e non a prenderli di mira per ottenere un vantaggio competitivo. Tuttavia, hanno lasciato spazio per un intervento in determinate circostanze, in linea con le dichiarazioni precedenti, affermando che dovrebbe essere riservato alla gestione dell’eccessiva volatilità o dei movimenti disordinati nel mercato dei cambi.
“Date le precedenti preoccupazioni del governo sull’intervento valutario, gli Stati Uniti sembrano dare il via libera al Giappone se ha bisogno di intervenire con maggiore forza”, ha affermato Leah Traub, portfolio manager di Lord Abbett & Co.
Presso BMO Capital Markets, l’amministratore delegato Bipan Rai ha affermato che la speculazione secondo cui la Fed di New York avrebbe implementato un controllo del tasso sullo yen avrebbe spinto la valuta al rialzo.
“È anche importante notare che i controlli sui tassi di interesse in passato non significavano necessariamente che l’intervento fosse imminente”, ha affermato la Rai. “Ma il fatto che la Fed di New York lo abbia chiesto implica che ogni possibile intervento sul rapporto dollaro-yen non sarà unilaterale”.
Secondo il sito web della Fed di New York, gli Stati Uniti sono intervenuti nei mercati valutari solo tre volte dal 1996. Più recentemente, hanno venduto lo yen insieme ad altri paesi del Gruppo dei Sette per aiutare a stabilizzare il commercio dopo il terremoto del 2011 in Giappone.
“È probabile che gli Stati Uniti intervengano nelle attuali circostanze con l’obiettivo condiviso di prevenire un’eccessiva debolezza dello yen, sperando allo stesso tempo di contribuire indirettamente alla stabilizzazione del mercato obbligazionario giapponese”, hanno affermato gli economisti di Evercore ISI, tra cui Krishna Guha.
“In ogni caso, la plausibilità del coinvolgimento degli Stati Uniti nell’intervento sui cambi potrebbe far precipitare un’improvvisa liquidazione delle posizioni corte sullo yen, anche se tale intervento degli Stati Uniti non dovesse effettivamente verificarsi”. BLOOMBERG
Link alla fonte: www.straitstimes.com
