OSLO – Mentre l’Europa valuta il modo migliore per rispondere alle ultime minacce del presidente americano Donald Trump sulla sovranità della Groenlandia, esiste una potenziale contromisura estrema che sta alimentando il dibattito tra gli investitori.
I paesi europei possiedono migliaia di miliardi di dollari in obbligazioni e azioni statunitensi, alcune delle quali sono detenute in fondi del settore pubblico. Ciò sta alimentando la speculazione secondo cui potrebbero vendere tali asset in risposta alla rinnovata guerra tariffaria di Trump, aumentando potenzialmente i costi di finanziamento e facendo scendere le azioni data la dipendenza degli Stati Uniti dal capitale straniero.
Ma è più facile a dirsi che a farsi. La maggior parte di questi asset sono detenuti da fondi privati al di fuori del controllo dei governi, e in ogni caso una mossa del genere probabilmente danneggerebbe anche gli investitori europei. La maggior parte degli strateghi ritiene quindi improbabile che i politici alla fine arrivino a tanto, data la loro ampia riluttanza a opporsi a Trump dal suo ritorno al potere un anno fa.
Il fatto stesso che il principale stratega valutario globale di Deutsche Bank parli comunque apertamente di “arma del capitale” dimostra che tale ritorsione sta diventando un rischio per i mercati mentre le politiche espansionistiche di Trump rimodellano il panorama geopolitico. Secondo i dati del Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti, le attività statunitensi detenute nell’Unione Europea ammontano a più di 10 trilioni di dollari (12,8 trilioni di dollari), e di più in Gran Bretagna e Norvegia.
“Il deficit netto di investimenti internazionali degli Stati Uniti è enorme e rappresenta una potenziale minaccia per il dollaro, ma solo se i detentori stranieri di asset statunitensi sono disposti a soffrire finanziariamente”, ha affermato Kit Juckes, capo stratega valutario di Société Générale.
“Può darsi che gli investitori del settore pubblico europeo in asset statunitensi smettano di accumulare o inizino a vendere, ma la situazione dovrà probabilmente aggravarsi ulteriormente prima che danneggino la performance dei loro investimenti per scopi politici”, ha affermato il 19 gennaio.
L’escalation delle tensioni sta colpendo i futures azionari statunitensi, quelli europei e il dollaro – con l’oro, il franco svizzero e l’euro i principali beneficiari. Questa è una versione più mite di come gli investitori hanno reagito dopo le tariffe di Trump lo scorso aprile, dimostrando che il commercio di “Sell America” potrebbe essere tornato.
La risposta più tangibile dell’UE è stata la proposta di fermare l’approvazione dell’accordo commerciale di luglio con gli Stati Uniti. I leader sono anche in trattative per imporre potenzialmente tariffe su 93 miliardi di euro di beni statunitensi, con il capo delle finanze tedesco che esorta l’Europa a preparare in risposta la sua più forte contromisura commerciale.
Qualsiasi armamento delle risorse europee con risorse statunitensi rappresenterebbe una seria escalation. In effetti, trasformerebbe una guerra commerciale latente – dalla quale gli investitori si sono ampiamente scrollati di dosso lo scorso anno – in un conflitto finanziario con conseguenze dirette sui mercati dei capitali.
“Nonostante tutta la loro forza militare ed economica, gli Stati Uniti hanno una grande debolezza: dipendono dagli altri per pagare i propri conti attraverso ampi deficit esterni”, ha affermato George Saravelos, responsabile globale della ricerca valutaria della Deutsche Bank.
“In un ambiente in cui la stabilità geoeconomica dell’alleanza occidentale viene interrotta esistenzialmente, non è chiaro il motivo per cui gli europei sarebbero così disposti a svolgere questo ruolo”.
Mentre alcuni asset statunitensi sono di proprietà di attori del settore pubblico – il più grande dei quali è il fondo sovrano norvegese da 2.100 miliardi di dollari – la maggior parte è di proprietà di un gran numero di investitori privati. Una buona parte dei titoli statunitensi domiciliati in Europa sarà infine posseduta da investitori esterni alla regione.
Inoltre, gli investitori preoccupati per la sovraesposizione agli asset statunitensi dovuta alle politiche di Trump potrebbero aver già ridimensionato i propri investimenti dopo che le tariffe del “Giorno della Liberazione” hanno alimentato il trading di “Sell America” lo scorso anno. Mentre il dollaro continua a soffrire, i titoli di stato statunitensi alla fine hanno vissuto il loro anno migliore dal 2020 e le azioni statunitensi continuano a battere nuovi record.
“Mentre il resto del mondo possiede ancora un’enorme quantità di azioni e obbligazioni statunitensi, è ragionevole supporre che ci sia stato un riequilibrio delle partecipazioni in dollari statunitensi che proteggerà il mondo da una nuova ondata di nervosismo del mercato”, ha affermato Jane Foley, responsabile della strategia valutaria presso Rabobank.
Per ora, non è chiaro se i funzionari europei esploreranno la possibilità di spingere gli investitori della regione a ritirarsi dagli Stati Uniti. I ricercatori del gruppo ING guidati da Carsten Brzeski hanno osservato che, sebbene l’Europa abbia un vantaggio teorico grazie ai suoi interessi statunitensi, potrebbe dover adottare un approccio più morbido.
“C’è ben poco che l’UE possa fare per costringere gli investitori del settore privato europeo a vendere asset in dollari USA”, ha affermato Brzeski. “Potrebbe semplicemente cercare di stimolare gli investimenti in asset in euro”. BLOOMBERG
Data di pubblicazione: 2026-01-20 01:32:00
Link alla fonte: www.straitstimes.com
