5 anni dopo la mania di GameStop, gli investitori al dettaglio stanno rimodellando i mercati

Cinque anni dopo l’invio di un gruppo di rivenditori online GameStop Salendo alle stelle e ribaltando le ipotesi di Wall Street sul “denaro fittizio”, l’influenza degli investitori al dettaglio si è rivelata più duratura e duratura di quanto molti si aspettassero.

Ciò che era iniziato come una drammatica breve contrazione all’inizio del 2021 si è trasformato in una forza sostenuta nei mercati azionari, rimodellando le dinamiche di trading, spingendo gli hedge fund ad adattarsi e fornendo una fonte costante di flussi di cassa per acquisti ai minimi storici che hanno contribuito a sostenere uno dei mercati rialzisti più lunghi di sempre.

“Gli investitori al dettaglio sono stati segnali”, ha affermato Tom Lee, responsabile della ricerca presso Fundstrat, il cui fondo quotato in borsa di punta supera i 4 miliardi di dollari di asset. “Quando hanno comprato i cali, sapevo che il mercato rialzista era sano. Il mondo post-2020 mi assomiglia molto a quello degli anni Novanta, nel senso che gli investitori al dettaglio sono in realtà molto bravi a individuare buone storie di crescita, e poi possono farlo con dimensioni e convinzione. Fanno la differenza.”

Prima della pandemia, il commercio al dettaglio rappresentava solo una piccola parte dei volumi giornalieri delle azioni statunitensi. La situazione è cambiata quando i pagamenti di stimoli governativi, il trading a commissioni zero e il coordinamento guidato dai social media hanno attirato milioni di nuovi investitori nei mercati.

“La gente pensava che una volta che il Covid si fosse risolto e tutti fossero tornati alla vita di tutti i giorni, qualunque fosse la sua forma, questa partecipazione al dettaglio si sarebbe staccata e sarebbe scesa”, ha affermato Steve Quirk, responsabile dell’intermediazione presso Robinhood Markets. “Ciò che mi ha sorpreso un po’ è quanto sia ancora forte.”

In media, la partecipazione dei singoli investitori alle azioni statunitensi è aumentata fino a quasi il 20% del volume degli scambi giornalieri, rispetto ai livelli bassi a una cifra prima del Covid, secondo Jeff Shen, co-chief investment officer e co-responsabile delle azioni sistematicamente attive presso BlackRock.

“C’è sicuramente un aspetto sociale che è abbastanza estraneo a un classico hedge fund in cui c’è molta indipendenza”, ha detto Shen. “L’aspetto sociale rende questo tipo di flusso molto correlato” tra i diversi tipi di investitori di Main Street.

Quirk ha osservato che nei giorni di volumi elevati, la quota al dettaglio delle azioni potrebbe salire fino a quasi il 40% e, dal lato delle opzioni, fino al 50% del volume.

Durante la frenesia dei meme, i trader si sono riversati nei forum online come WallStreetBets di Reddit, dove le idee si sono diffuse a un ritmo rapido e su una scala senza precedenti. Figure come Keith Gill, conosciuto online come Roaring Kitty, sono emerse come punti focali di una comunità vagamente coordinata che condivideva ricerca, strategie di trading e un profondo scetticismo nei confronti dell’ortodossia di Wall Street. La saga di GameStop ha lasciato un segno anche nella cultura popolare, ispirando il film del 2023 “Dumb Money”, con Paul Dano e Seth Rogen.

Lungi dall’essere spazzati via dopo l’esaurirsi del boom delle azioni dei meme, gli investitori al dettaglio hanno continuato a impiegare capitali, portando le vendite al dettaglio a nuovi record nel 2025, secondo JPMorgan. La banca ha scoperto che gli afflussi sono aumentati di quasi il 60% rispetto all’anno precedente e sono stati circa il 17% più alti rispetto al picco precedente fissato nel 2021, quando il commercio di azioni di meme era al suo apice.

“Si tratta di un nuovo investitore privato che è molto più informato, molto più impegnato e dispone di molti più strumenti”, ha affermato Devin Ryan, analista senior di Citizens JMP. “Non si tratta solo della democratizzazione dell’accesso ai mercati, ma anche dell’informazione.”

Anche il calo delle commissioni di negoziazione nel 2019 e l’aumento delle negoziazioni frazionarie hanno contribuito ad aprire i mercati prima del Covid. Alcuni decenni fa, le commissioni di negoziazione erano vicine ai 100 dollari. Entro il 2020, la maggior parte degli intermediari ha aggiunto anche la possibilità di negoziare “frazioni” di azioni. Ciò significava che potevi acquistare importi in dollari invece di doverne avere migliaia per accedere alle tue azioni tecnologiche preferite. E per lo più non c’erano minimi di account.

Rispetto da parte delle istituzioni

Gli hedge fund e i venditori allo scoperto hanno imparato una lezione dolorosa. Le affollate posizioni ribassiste comportano ora un rischio maggiore in un momento in cui i trader al dettaglio possono mobilitare rapidamente capitali e amplificare i movimenti.

“È semplicemente fantastico vedere sparire quella stupida designazione di denaro e ottenere il rispetto delle istituzioni”, ha affermato JJ Kinahan, responsabile dei prodotti di investimento al dettaglio e alternativi presso Cboe Global Markets. “I professionisti hanno imparato una lezione dalla tenacia degli investitori al dettaglio che credono nelle aziende e continuano ad acquistarle.”

Molti hedge fund hanno ridotto l’esposizione a breve termine, diversificato i portafogli e investito massicciamente nel monitoraggio del sentiment del dettaglio per evitare di diventare obiettivi di acquisti coordinati.

“Per molti investitori professionali, i trader al dettaglio sono diventati i fastidiosi cattivi dei programmi televisivi che non vengono mai scritti”, ha affermato Ivan Ćosović, fondatore di Breakout Point, un’azienda che tiene traccia dell’attività di trading al dettaglio sui forum. “Ora, cinque anni dopo, è praticamente la quinta stagione dello show, e in qualche modo sono ancora nel cast.”

Gli acquisti degli investitori al dettaglio durante movimenti chiave come la svendita indotta dai dazi all’inizio di aprile, insieme alla corsa all’investimento Azioni SPDR Gold (GLD) – L’anno scorso ha portato a rendimenti eccezionali che hanno fatto notare Wall Street.

Nel 2026, gli investitori tradizionali hanno rivolto la loro attenzione ai titoli energetici in seguito all’attacco statunitense al Venezuela e all’argento nel contesto della corsa mostruosa del metallo. L’argento ha superato i 100 dollari l’oncia per la prima volta la settimana scorsa.

“Sono molto, molto ben informati”, ha detto Quirk di Robinhood Markets. “Hanno salvato il mercato durante il Covid e lo hanno salvato ancora durante i dazi, erano acquirenti aggressivi.”

A dire il vero, altre opportunità di investimento volatili sono emerse nel vuoto lasciato dalla breve contrazione di titoli azionari come GameStop e AMC. La domanda di opzioni e fondi a leva è cresciuta negli ultimi anni, includendo una nuova classe di azioni meme Apri la porta E Quello di Kohl germogliato nel 2025.

Ma presso il gestore di fondi quotati in borsa Direxion, gli investitori al dettaglio utilizzano saggiamente i loro strumenti con leva finanziaria ad alto rischio, secondo il CEO Douglas Yones. Ricerche coerenti mostrano che gli investitori a conduzione familiare in genere dedicano solo una piccola parte dei loro portafogli complessivi a queste operazioni speculative, mantenendo la maggior parte del loro denaro in investimenti più tradizionali.

“I mercati stanno facendo il gioco del commercio al dettaglio”, ha affermato Yones, ex dirigente della Borsa di New York. “La volatilità è stata incredibilmente positiva per gli investitori finali.”

Trasferimento di beni

L’influenza del commercio al dettaglio è rafforzata da un contesto favorevole di titoli in aumento e da un imminente trasferimento di ricchezza generazionale da parte dei baby boomer, un cambiamento che sta gradualmente mettendo più capitale nelle mani degli investitori a proprio agio con il trading digitale.

Gli investitori familiari controllano collettivamente più ricchezza degli investitori istituzionali, ha affermato Lee di Fundstrat, con circa il 76% della ricchezza familiare detenuta da persone sopra i 60 anni, un gruppo demografico tradizionalmente meno attivo nel trading ma sempre più influente man mano che gli asset cambiano di mano.

Lee ha aggiunto che circa 120mila miliardi di dollari saranno ereditati dai millennial e dalla Gen Z nei prossimi 20 anni.

“La partecipazione al dettaglio potrebbe essere molto, molto maggiore”, ha detto Lee. “Si tratta di quattro volte la dimensione dell’economia statunitense. Si tratta di una ricchezza maggiore dell’intero patrimonio netto della Cina”.

Le società di brokeraggio stanno iniziando a costruire strumenti per soddisfare questi investitori più giovani. Si sono spostati in modo schiacciante verso il trading 24 ore su 24, 7 giorni su 7, un segno distintivo dei mercati delle criptovalute che commerciano nelle notti e nei fine settimana. Sempre più aziende offrono accesso alle criptovalute e agli ETF crittografici, mentre i mercati delle previsioni sono in forte espansione. C’è stato anche un aumento delle offerte del mercato privato per gli investitori medi.

“La cosa più bella dopo il pane a fette”

I dati mostrano già quanta più pelle hanno i giovani in gioco. JPMorgan ha scoperto che il 37% dei 25enni nel 2024 ha spostato somme “significative” dai conti correnti ai conti di investimento negli ultimi anni, un forte aumento rispetto al 6% registrato facendo lo stesso nel 2015.

Nick Wyatt, contabile di 27 anni, è uno di questi trader dell’era Covid. Con tempi di inattività aggiuntivi durante la pandemia, il residente del Michigan ha ricercato e consultato un amico su come sfruttare al meglio il denaro extra risparmiato da un lavoro part-time nel mercato. Wyatt ha provato brevemente a fare trading di azioni giornaliere quando ha iniziato a investire, ma ha deciso rapidamente di utilizzare invece una strategia conservativa a lungo termine che include il finanziamento di un conto pensionistico individuale Roth.

“È la migliore decisione che abbia mai preso”, ha detto Wyatt, che da allora ha convinto la sua fidanzata a investire e ha utilizzato i proventi per un acconto su una casa. “L’interesse composto è la cosa più bella dopo il pane a fette. Non c’è niente di meglio.”

Correzione: questa storia è stata aggiornata per correggere le citazioni di Steve Quirk di Robinhood Markets e Tom Lee di Fundstrat.