Il mercato ritiene che Rieder di BlackRock sarà il prossimo alla guida della Fed. Cosa è in gioco

Un processo di cinque mesi per trovare il prossimo banchiere centrale sembra essere giunto ai suoi ultimi giorni, con un candidato che emerge come il favorito anche se gli altri rimangono nel mix.

Il capo del reddito fisso di BlackRock Rick Rieder è visto dai mercati di previsione come il favorito per sostituire Jerome Powell alla guida della banca centrale. Kalshi ha il veterano di Wall Street con una probabilità del 48%, ben davanti al suo concorrente più vicino, l’ex governatore Kevin Warsh, al 31%.

Ma il sentiment è stato instabile, ed è stato Warsh ad avere un netto vantaggio meno di una settimana fa.

Ciò che ha fatto oscillare il pendolo sembra inconsistente: in un’intervista della CNBC al World Economic Forum, Trump ha definito Rieder “molto impressionante” e un rapporto di Bloomberg News, citando fonti anonime, ha affermato che ai funzionari della Casa Bianca generalmente piaceva Rieder.

Sebbene ciò sia stato sufficiente a influenzare le scommesse su siti come Kalshi e Polymarket, alcuni a Wall Street sono meno convinti e continuano a vederla come una corsa competitiva che deve ancora essere decisa da un presidente notoriamente volubile. Con Warsh ancora ben inserito nel mix, alcuni analisti ritengono che l’allontanamento del mercato dal direttore del National Economic Council (NEC) Kevin Hassett sia, per lo meno, troppo affrettato.

I Kevin sono ancora vivi

Pur riconoscendo il sentiment del mercato nei confronti di Rieder, Tobin Marcus, capo della politica statunitense presso Wolfe Research, ha affermato in una nota che “non restiamo convinti” del gestore finanziario, aggiungendo: “Pensiamo che entrambi i Kevin rimangano forti opzioni”.

“Proprio la settimana scorsa Trump ha continuato a sottolineare con forza la ‘lealtà’ come criterio, il che rappresenta un ostacolo per Rieder”, ha aggiunto Marcus. “Se questa rimane la mentalità del presidente, sembra un problema ovvio per Rieder, che non è affatto un lealista… Continuiamo anche a credere che i mercati delle scommesse stiano interpretando male i commenti di Trump su Hassett.”

È un riferimento a Trump, in una recente chiamata della Casa Bianca con i giornalisti, sottolineando che gli mancherebbe Hassett al NEC e preferirebbe vederlo rimanere in quel ruolo. Tuttavia, né Trump né i funzionari della Casa Bianca che si sono espressi sulla questione hanno escluso Hassett come candidato.

Marcus ha liquidato il commento di Trump su Hassett definendolo “uno scherzo scortese” che potrebbe non rappresentare i suoi sentimenti riguardo alla presidenza della Fed.

L’ex vicepresidente della Fed Roger Ferguson ha espresso opinioni simili in un’intervista alla CNBC lunedì, dicendo che crede ancora che la decisione spetterà a “uno di Kevin”.

“Solo una persona lo sa e il resto di noi sta speculando”, ha aggiunto Ferguson. Ha definito Rieder una “persona qualificata (e) un favorito di Wall Street… ma penso davvero che sia improbabile che sia il primo a tagliare il traguardo”.

C’è anche la possibilità che Trump possa giocare un jolly assumendo qualcuno che non si ritiene sia tra i finalisti. In precedenza ha dichiarato di voler nominare il ministro delle finanze Scott Bessent, ma che l’ex gestore di hedge fund non lo vuole.

Né Rieder né i funzionari della Casa Bianca hanno risposto a una richiesta di commento.

Guardando Rieder

Se guardasse dalla parte di Rieder, Trump otterrebbe qualcuno che si adatta alle sue opinioni in molti modi, incluso il desiderio di tassi di interesse più bassi e la volontà di utilizzare il bilancio della Fed per gestire l’economia.

Dopo che la Fed ha approvato un taglio di un quarto di punto percentuale a dicembre, la terza mossa di questo tipo consecutiva, ha scritto Rieder, “i tassi di interesse rimangono troppo alti perché il mercato immobiliare possa (ripristinare) la sua vitalità, e le piccole imprese (importanti fornitori di nuovi posti di lavoro) e le giovani famiglie continuano a lottare”. Ha osservato che il tasso dei fondi federali “è troppo lento per affrontare problemi meglio risolti attraverso i canali fiscali”.

Rieder sarebbe una scelta interessante per diverse ragioni, non ultimo perché rappresenta un’azienda che è il volto della finanza globalista e servirà sotto un presidente noto per le sue opinioni anti-globaliste.

Sebbene Trump abbia ripetutamente espresso il suo disgusto per Powell e abbia minacciato di licenziarlo più di una volta, Rieder avrà una sorprendente somiglianza con l’attuale leader in quanto nessuno dei due ha un dottorato in economia, piuttosto che un background ricco di mercato. Nel caso di Rieder, ciò ha significato un lungo periodo presso Lehman Brothers prima che la banca d’investimento di Wall Street implose nel 2008, un evento associato all’inizio della crisi finanziaria globale.

Presso BlackRock, Rieder sviluppa un portafoglio obbligazionario da 2,5 trilioni di dollari che include l’exchange-traded fund iShares Flexily Income Active da 14,5 miliardi di dollari. L’intera azienda gestisce 14 trilioni di dollari in denaro dei clienti e gestisce il Thrift Savings Plan del governo, un fondo pensione per i dipendenti federali.

Inoltre, durante la crisi Covid del 2020, la Fed ha chiesto a BlackRock di gestire i suoi controversi acquisti di obbligazioni societarie volti a stabilizzare i flussi di capitale in un momento di estremo pericolo economico. Come altre importanti società finanziarie e primari trader, i funzionari di BlackRock, incluso il suo influente CEO Larry Fink, sono in costante contatto con la Fed.

Audace indipendenza

I potenziali svantaggi, almeno dal punto di vista di Trump, potrebbero essere che Rieder ha dichiarato di voler vedere il tasso di riferimento della Fed intorno al 3%, solo circa mezzo punto percentuale al di sotto dei livelli attuali e al di sopra del desiderio del presidente e di altri funzionari della Casa Bianca. Ha anche espresso sostegno all’indipendenza della Fed e sembra improbabile che prenda ordini da Trump.

In un’apparizione separata al World Economic Forum – che si tiene ogni anno a Davos, in Svizzera, dove BlackRock svolge un ruolo importante – Trump ha riflettuto sulla difficoltà di trovare un presidente della Fed che esegua i suoi ordini. Pochi presidenti nella storia degli Stati Uniti sono stati così aperti nel tentativo di influenzare la politica monetaria.

“Ottengono il lavoro, sono bloccati per sei anni. Ottengono il lavoro e all’improvviso, ‘alziamo un po’ i tassi di interesse'”, ha detto Trump, fraintendendo la durata del mandato di quattro anni per le sedie. “È incredibile come le persone cambino una volta ottenuto il lavoro. È un peccato. È una sorta di slealtà. Ma devono fare quello che pensano sia giusto.”

Anche se Trump potrebbe essere ancora una volta scontento del prossimo presidente della Fed, è probabile che i mercati accoglieranno chiunque scelga Trump, incluso Rieder, almeno tra quelli considerati in corsa.

“Il CIO del reddito fisso di BlackRock, che non ha mai lavorato in una posizione politica in precedenza, porterebbe una prospettiva radicata in un’analisi profonda e granulare dal basso verso l’alto dei dati aziendali piuttosto che nella teoria e nei modelli economici”, ha scritto Krishna Guha, responsabile della politica globale e della strategia bancaria centrale presso Evercore ISI. “Il mercato probabilmente accoglierà Rieder come uno dei suoi.”