In tali situazioni, la presenza del governo come acquirente può aiutare a fermare il panico e ripristinare la liquidità del mercato.
Giakarta (ANTARA) – L’economista del Centro per la riforma economica (CORE) Yusuf Rendi Manile valuta la ripresa delle attività Fondo di stabilizzazione obbligazionaria (BSF) possono effettivamente mantenere la stabilità del mercato dei titoli di debito pubblico se le pressioni del mercato sono di natura tecnica e temporanea.
La pressione menzionata è l’emergere di attività di vendita poiché gli investitori subiscono perdite di prezzo a breve termine, un’attività di vendita a catena che in realtà non riflette pienamente i fondamentali economici.
“In una situazione del genere, la presenza del governo come acquirente può aiutare a fermare il panico e ripristinare la liquidità del mercato”, ha detto Yusuf ad ANTARA a Giakarta venerdì.
Questo strumento è considerato efficace anche quando il mercato manca di acquirenti a causa dell’atteggiamento aspettare e vedere. Inoltre, la BSF è importante per prevenire il rischio di ricadute sul sistema finanziario più ampio, data l’ampia quota di SBN posseduta da banche, assicurazioni e fondi pensione.
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“Ma devo anche essere onesto: l’efficacia del BSF sarà molto più limitata se la pressione verrà dai fondamentali”, ha aggiunto Yusuf.
Ha fatto un esempio: se il mercato inizia a preoccuparsi della direzione fiscale, dell’onere degli interessi sul debito o della coerenza delle politiche economiche, allora l’acquisto di obbligazioni sul mercato secondario non risolverà immediatamente le preoccupazioni degli investitori.
Secondo lui, parte della pressione attuale è diretta proprio in questa direzione: il mercato si aspetta un aumento del deficit, un indebolimento saldo primarioe la crescente necessità di finanziamenti pubblici. In altre parole, le preoccupazioni del mercato non sono più semplicemente la volatilità a breve termine, ma piuttosto la direzione della politica futura.
“Per non parlare dei fattori globali. Sebbene i tassi di interesse statunitensi siano ancora elevati, raccolto I titoli del Tesoro USA rimangono attraenti e il dollaro rimane forte. mercato emergente dovrà infatti affrontare pressioni. “In tali condizioni, anche le capacità di BSF sono limitate poiché non può resistere alla gravità del mercato globale”, ha affermato.
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Nel complesso, Yusuf vede la flotta del Mar Nero come uno strumento che può essere preparato come “ombrello” per la stabilizzazione prima che i rischi aumentino.
Secondo lui sarebbe meglio se lo strumento fosse disponibile e pronto all’uso, anche se non sempre attivato, piuttosto che essere preparato solo quando il mercato entra in una fase di panico.
“C’è pressione sul mercato. Raccolto L’SBN a 10 anni è salito piuttosto rapidamente dal 5,9% circa alla fine dello scorso anno al 6,7% circa nell’aprile 2026. Anche il deflusso di fondi esteri dal mercato obbligazionario comincia a manifestarsi e mette sotto pressione anche la rupia. “Ma rispetto ai precedenti episodi della crisi, la portata è in realtà ancora relativamente controllata”, ha spiegato.
Secondo lui, adottando l’esperienza di altri paesi, la Corea del Sud è l’esempio più significativo dell’utilizzo della flotta del Mar Nero. Il Paese ha utilizzato la BSF dopo la crisi asiatica e l’ha preparata nuovamente durante la crisi globale del 2008.
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“Questo strumento è molto efficace nel ridurre il panico a breve termine. Ma la cosa interessante è che la Corea non si affida solo alla stabilizzazione del mercato”, ha detto Yusuf.
Ha spiegato che la Corea del Sud sta portando avanti importanti riforme anche nei settori finanziario e aziendale. La BSF in questo caso viene utilizzata solo come strumento temporaneo mentre vengono apportati miglioramenti fondamentali.
“E infatti, una volta che la situazione diventa più stabile, l’esistenza di un fondo di stabilizzazione spesso viene solo annunciata, ma in realtà non viene utilizzata su larga scala. Ciò significa che l’effetto psicologico e la credibilità della politica sono spesso più importanti dell’intervento stesso”, ha aggiunto.
Yusuf ha aggiunto che, d’altro canto, anche l’Indonesia potrebbe imparare dalle esperienze del Giappone e della Cina. Il Giappone ha sostenuto i suoi mercati obbligazionari attraverso controlli per troppo tempo raccolto quindi alla fine è difficile normalizzare la situazione quando il ciclo globale cambia.
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Nel frattempo, la Cina è stata troppo aggressiva nel sostenere il proprio mercato azionario, il che ha poi portato a distorsioni poiché i prezzi degli asset non riflettevano più pienamente i fondamentali economici.
Reporter: Rizka Khaerunnisa
Redattore: Abdul Hakim Muhyiddin
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