Mercoledì la Fed deciderà sui tassi di interesse. Ecco cosa aspettarsi

La riunione della Federal Reserve di questa settimana offre poche emozioni e probabilmente poca azione, anche se enormi cambiamenti incombono sulla direzione a lungo termine della banca centrale.

A giudicare dalle aspettative del mercato e dai commenti dei politici, non c’è praticamente alcuna possibilità che la Fed modifichi il suo tasso di interesse di riferimento quando la riunione si concluderà mercoledì.

Nonostante la recente ondata di disaccordi tra i membri del Federal Open Market Committee sul percorso a lungo termine della politica monetaria, è probabile che l’atteggiamento a breve termine sia quello della pazienza mentre una serie di tagli apportati lo scorso anno si fanno strada attraverso l’economia.

“Nel complesso, la Fed rimarrà ferma. Sentono di avere tempo per aspettare e vedere”, ha detto lunedì l’ex vicepresidente della Fed Roger Ferguson in un’intervista alla CNBC. “Sembra un incontro di attesa e dovremmo tutti ascoltare per vedere se ci sono suggerimenti o pregiudizi verso una futura linea d’azione”.

Indicazioni sulla direzione che il FOMC porterà da qui in poi verranno dalla dichiarazione politica dopo la riunione e dalla successiva conferenza stampa del presidente Jerome Powell. I mercati attualmente si aspettano che la Fed tagli una o due volte quest’anno, molto probabilmente a giugno e dicembre, secondo i prezzi del mercato dei futures misurati dallo strumento FedWatch del CME Group.

Tuttavia, l’attenzione si concentrerà sicuramente oltre la decisione sul tasso di interesse e le linee guida future, e si concentrerà su una rete di intrighi senza precedenti che circonda l’incontro.

Tempesta intorno a Powell

Innanzitutto, il presidente Donald Trump ha dichiarato la scorsa settimana alla CNBC che potrebbe aver ristretto la ricerca per il successore di Powell a un unico candidato, una nomina che potrebbe essere annunciata questa settimana e forse anche programmata per coincidere con la decisione sul tasso della Fed.

“Se c’è una finestra temporale più probabile, è durante il FOMC di gennaio, soprattutto se Trump sta guardando
per distogliere l’attenzione da una Fed che non ha tagliato i tassi”, ha detto in una nota Stephanie Roth, capo economista di Wolfe Research. “Più in generale, la decisione potrebbe arrivare già questa settimana, o nelle prossime due settimane”.

Lavorando anche sullo sfondo: il Dipartimento di Giustizia ha notificato a Powell un mandato di comparizione in cerca di informazioni sul massiccio progetto di rinnovamento della Fed presso la sede centrale di Washington, DC. In una dichiarazione videoregistrata insolitamente schietta, Powell ha definito l’indagine un “pretesto” per il desiderio di Trump di costringere la Fed a tagliare i tassi di interesse in modo ancora più aggressivo di quanto abbia fatto negli ultimi mesi.

C’è incertezza anche altrove, con il tentativo di Trump di estromettere il governatore della Fed Lisa Cook per le accuse di frode sui mutui davanti alla Corte Suprema degli Stati Uniti la scorsa settimana e il mandato di Stephen Miran, nominato da Trump, che scade sabato. I governatori della Fed possono restare in carica fino alla loro sostituzione, quindi non è chiaro per quanto tempo Miran resterà nel consiglio. Ha preso le distanze da ciascuno dei tagli dei tassi di interesse di tre quarti percentuali dello scorso anno e ha favorito mosse ancora più grandi.

Pertanto, mentre il mercato osserverà attentamente gli sviluppi e le indicazioni dei tassi di interesse, gran parte dell’esame si concentrerà sugli ulteriori eventi che hanno scosso la banca centrale.

Pressione politica

“Sebbene la Fed abbia subito pressioni politiche per tagliare i tassi, non è pressata dai dati”, ha scritto Gregory Daco, capo economista di EY-Parthenon. Tuttavia, Powell “probabilmente si asterrà dal commentare direttamente l’indagine del Dipartimento di Giustizia che coinvolge lui stesso e la Fed, così come la sentenza pendente della Corte Suprema relativa al governatore Cook”.

Tuttavia, ciò non impedirà ai media di chiederlo.

“A Powell verrà chiesto del suo video di avvertimento che Trump sta cercando di ottenere mandati di comparizione e altre azioni da parte del Dipartimento di Giustizia
sottoporre la politica monetaria a ‘preferenze presidenziali'”, ha detto in una nota Krishna Guha, responsabile della politica globale e della strategia della banca centrale presso Evercore ISI. “Crediamo che manterrà tutto ciò che ha detto ed esprimerà fiducia nella Corte Suprema come arbitro finale dell’indipendenza della Fed.”

In assenza di ulteriori sviluppi politici, l’attenzione tornerà alla politica.

I mercati cercheranno di vedere se l’attesa di questo mese sarà aggressiva, precursore di un periodo più lungo senza tagli, o accomodante, con Powell e il comitato che indicano che sono probabili ulteriori tagli, ma non ora.

Il capo economista di Morgan Stanley, Michael Gapen, si aspetta di vedere un’inclinazione verso la colomba.

“Crediamo che la recente stabilizzazione del mercato del lavoro e i solidi dati sull’attività saranno i principali fattori alla base della decisione di sospendere i tagli dei tassi, mentre i dati sull’inflazione in arrivo manterranno la Fed abbastanza fiduciosa sulla disinflazione entro la fine dell’anno da mantenere un orientamento all’allentamento”, ha affermato Gapen in una nota. “Non pensiamo che i membri del comitato siano pronti a segnalare la fine del ciclo di tagli”.

The Gap è inoltre alla ricerca di diverse modifiche alla dichiarazione dopo l’incontro, che probabilmente riflettono un miglioramento della crescita economica e l’eliminazione del linguaggio sui maggiori rischi al ribasso per l’occupazione.