Decisione sul tasso di interesse della Fed di gennaio 2026: mantiene stabile il tasso di riferimento

Mercoledì la Federal Reserve ha votato per prendersi una pausa dalla recente serie di tagli dei tassi di interesse mentre la banca centrale affronta le questioni sulla sua indipendenza e attende un nuovo leader.

In linea con le aspettative del mercato, il Federal Open Market Committee della banca centrale ha votato per mantenere il tasso di riferimento in un intervallo compreso tra 3,5% e 3,75%. La decisione ha posto fine a tre riduzioni consecutive di un quarto di punto percentuale, fatturate come misure di mantenimento per proteggere da potenziali flessioni nel mercato del lavoro.

Votando a favore del mantenimento della linea, la commissione ha migliorato la propria valutazione della crescita economica. Ha inoltre allentato le preoccupazioni sul mercato del lavoro rispetto all’inflazione.

“Gli indicatori disponibili suggeriscono che l’attività economica è aumentata a un ritmo sostenuto. L’aumento dei posti di lavoro è rimasto basso e il tasso di disoccupazione ha mostrato alcuni segnali di stabilizzazione”, si legge nel comunicato dopo l’incontro. “L’inflazione è ancora piuttosto elevata.”

È importante che la dichiarazione abbia anche cancellato una clausola secondo cui il comitato vedeva un rischio maggiore nella minaccia di un mercato del lavoro indebolito rispetto all’aumento dell’inflazione. Ciò suggerirebbe una pausa nei tagli dei tassi almeno nel breve termine, poiché i funzionari vedono più in equilibrio i due obiettivi della Fed, ovvero bassa inflazione e piena occupazione.

C’erano poche indicazioni su ciò che sarebbe successo dopo, con i mercati che si aspettavano che la Fed aspettasse almeno fino a giugno prima di aggiustare nuovamente il tasso di riferimento.

“Nel considerare la portata e i tempi di ulteriori aggiustamenti all’intervallo obiettivo per il tasso dei fondi federali, il comitato valuterà attentamente i dati in arrivo, le prospettive per gli sviluppi e l’equilibrio dei rischi”, si legge nella dichiarazione, che a dicembre ripeteva che i mercati consideravano un allontanamento dal ciclo di allentamento iniziato a settembre 2025.

I rendimenti dei titoli del Tesoro sono aumentati dopo la decisione, mentre l’indice S&P 500 si aggirava appena sopra i 7.000.

Come è avvenuto negli ultimi incontri, c’è stato dissenso.

I governatori Stephen Miran e Christopher Waller hanno votato contro l’attesa ed entrambi sono favorevoli a un altro taglio di un quarto di punto. Questo è stato il quarto dissenso consecutivo di Miran, ma in precedenza aveva sostenuto un mezzo punto più profondo.

Entrambi i funzionari sono stati nominati dal presidente Donald Trump, con Miran che ha presentato domanda per un seggio nel consiglio di amministrazione senza scadenza nel settembre 2025 e Waller nominato durante il primo mandato di Trump. Il mandato di Miran scade sabato, mentre Waller farà un colloquio per il posto di presidente della Fed, ma è considerato un azzardo.

Gli altri 10 membri del FOMC hanno approvato le prese, un gruppo che includeva un nuovo gruppo di quattro presidenti regionali che si sono uniti ai sette governatori e al presidente della Fed di New York John Williams come elettori.

La decisione di routine arriva in un momento in cui nulla è routine per la banca centrale.

Il presidente Jerome Powell ha solo altri due incontri prima che il suo mandato al timone finisca, ponendo fine a otto tumultuosi anni alla Fed che hanno incluso una pandemia globale, una forte recessione e una serie apparentemente infinita di battaglie contro Trump.

“Se si guardano i dati provenienti dall’ultimo incontro, c’è un chiaro miglioramento nelle prospettive di crescita”, ha detto Powell durante una conferenza stampa. “L’inflazione si è comportata più o meno come previsto e… sono arrivati ​​alcuni dati sul mercato del lavoro che suggeriscono una stabilizzazione. Quindi, nel complesso, si tratta di una previsione davvero più forte.”

Più recentemente, il Dipartimento di Giustizia ha citato in giudizio Powell per i vasti lavori di ristrutturazione presso la sede della Fed a Washington, DC. Prima di ciò, il presidente aveva minacciato in più occasioni di licenziare Powell e in realtà si è mosso per licenziare la governatrice Lisa Cook, un caso ora in attesa di una decisione da parte della Corte Suprema degli Stati Uniti.

Alla domanda sulla sua decisione di partecipare alle discussioni orali presso la Corte Suprema, Powell ha affermato che il caso è “forse il più importante” nei 113 anni di storia della Fed.

A sottolineare tutta la tensione è stata la battaglia sull’indipendenza della Fed, o sulla sua capacità di operare senza interferenze politiche. Nel confermare l’indagine del Dipartimento di Giustizia, un Powell insolitamente sincero ha attribuito la minaccia agli sforzi di Trump per controllare la politica monetaria. Anche i precedenti presidenti hanno criticato le decisioni della Fed e hanno cercato di costringere i politici a tagliare i tassi di interesse, ma nessuno è stato così aggressivo o pubblico al riguardo come Trump.

La Fed si trova inoltre a dover affrontare un contesto economico difficile.

La crescita misurata dal parametro più ampio, il prodotto interno lordo, è stata robusta. Secondo la Fed di Atlanta, il terzo trimestre è avanzato al 4,4% e gli ultimi tre mesi dell’anno sono rimasti al 5,4%.

Allo stesso tempo, le assunzioni sul mercato del lavoro sono lente, a causa della repressione dell’amministrazione Trump sull’immigrazione clandestina. Tuttavia, anche i licenziamenti sono stati moderati, con la tendenza delle richieste iniziali di disoccupazione al livello più basso degli ultimi due anni.

Tuttavia, l’inflazione si è rivelata più problematica. Anche se non hanno raggiunto i massimi degli ultimi 40 anni nel 2022, i tassi sono ancora più vicini al 3% rispetto all’obiettivo del 2% della Fed, sollevando preoccupazioni tra alcuni funzionari del FOMC che vogliono sospendere o eliminare i tagli dei tassi finché non ci saranno più prove che gli aumenti dei prezzi stanno rallentando.

I dazi di Trump sono in secondo piano rispetto all’inflazione, e gli economisti della Fed generalmente vedono i dazi come un’ulteriore pressione nel breve termine che si allenterà entro la fine dell’anno.

I mercati dei futures scontano un massimo di due tagli dei tassi nel 2026 e nessuno nel 2027, indipendentemente dal prossimo presidente della Fed. I mercati delle previsioni indicano Rick Rieder, gestore obbligazionario di BlackRock, come il probabile candidato a succedere a Powell.