PECHINO – La spesa pubblica cinese ha registrato l’avvio più veloce dal 2022, probabilmente un tentativo da parte delle autorità di rafforzare l’economia di fronte alla crescente incertezza esterna.
Secondo i calcoli di Bloomberg basati sui dati del Dipartimento del Tesoro pubblicati il 19 marzo, un indicatore generale della spesa pubblica è aumentato del 6% nel periodo gennaio-febbraio 2026 rispetto al 2025.
Al contrario, le entrate di bilancio generali sono diminuite dell’1,4%, lasciando un deficit di oltre un trilione di yuan (185 miliardi di dollari) nei due principali bilanci della Cina – quasi il 70% in più rispetto ai livelli di un anno fa.
Le misure di stimolo fiscale della Cina sono recentemente arrivate in prima linea negli sforzi per sostenere un’economia alle prese con consumi deboli. I tagli dei tassi della banca centrale finora non sono riusciti a stimolare la domanda di credito, spingendo molti economisti a chiedere una maggiore spesa pubblica per aiutare le imprese e le famiglie.
Ma i funzionari sono diventati sempre più vigili contro le spese inutili – una filosofia sostenuta dal ministro delle Finanze Lan Fo’an all’inizio di marzo – poiché i rischi del debito aumentano dopo anni di massicci prestiti.
Ciò ha sollevato preoccupazioni sul fatto che l’attenzione di Pechino sulla crescita del debito pubblico cinese la renderebbe cauta nell’attuazione di misure di stimolo più aggressive.
Tuttavia, la spesa relativa alle infrastrutture è aumentata del 2,4% nei primi due mesi rispetto all’anno precedente, il primo aumento dall’aprile 2025. La spesa per le spese che vanno dall’istruzione all’occupazione è aumentata del 6,1%, l’aumento più rapido da agosto, che ha seguito un enorme aumento della spesa per i servizi sociali nel 2025.
L’aumento della spesa per le infrastrutture si sta già trasmettendo all’economia. I dati pubblicati all’inizio di questa settimana hanno mostrato che gli investimenti in immobilizzazioni sono cresciuti inaspettatamente dell’1,8% nei primi due mesi, dopo essere diminuiti per la prima volta in assoluto nel 2025.
L’economia si trova ad affrontare crescenti difficoltà dopo una ripresa a sorpresa all’inizio del 2026. Le ricadute della guerra con l’Iran hanno spinto al rialzo i prezzi del petrolio, il che potrebbe ostacolare la crescita economica globale e danneggiare la domanda di esportazioni cinesi. I maggiori costi delle materie prime stanno inoltre comprimendo i margini di profitto delle fabbriche cinesi.
Le sfide persistono anche a casa. A dimostrazione della continua flessione del mercato immobiliare, le entrate statali derivanti dalla vendita dei terreni sono diminuite del 25% nei primi due mesi rispetto a un anno fa. Si tratta della performance peggiore da novembre e prolunga la serie di cali a doppia cifra iniziata a ottobre.
In un contesto di debole crescita del reddito delle famiglie, le entrate fiscali sul reddito sono diminuite per la prima volta da marzo, in calo del 6,9%. BLOOMBERG
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