SEOUL – Il benchmark azionario della Corea del Sud ha raggiunto un nuovo traguardo, appena un mese dopo aver superato la soglia dei 5.000 punti, un tempo impensabile, mentre la crescente domanda globale di memoria alimenta i maggiori produttori di chip del paese.
L’indice Kospi è salito del 2,6% raggiungendo il record di 6.123 il 25 febbraio, con Samsung Electronics e SK Hynix che hanno guadagnato ciascuno più del 2%.
Con un benchmark in rialzo del 45% per il 2026, la capitalizzazione di borsa della Corea del Sud ha superato anche quella della Francia, dopo aver superato la Germania a gennaio.
A lungo trascurate dai fondi esteri nonostante fossero sottovalutate, le azioni coreane sono ora emerse come chiaramente vincenti nel mercato globale. Il cosiddetto “commercio spaventoso dell’intelligenza artificiale” si è rivelato un vantaggio per il paese, in cui i titoli software svolgono solo un ruolo minore e i produttori di hardware continuano a guidare il mercato.
Le riforme della governance societaria hanno alimentato il rally. Si prevede che il Parlamento approvi un disegno di legge entro la fine del 25 febbraio che impone alle società di cancellare le proprie azioni.
L’ultimo guadagno fa parte di un rally tecnologico globale a seguito dell’accordo di Meta Platforms per l’acquisto di chip e computer da Advanced Micro Devices per alimentare modelli di intelligenza artificiale.
“Con Kospi a 6.000, il trend rialzista da qui in poi sarà probabilmente più rialzista, e la sostenibilità dipenderà dalla performance degli utili e da un ampliamento significativo oltre una manciata di pesi massimi del settore dei semiconduttori”, ha affermato Yun Jung-in, CEO di Fibonacci Asset Management Global. “Senza ciò, un consolidamento o una rotazione tra i settori non sarebbe sorprendente”.
Anche la decisione della Corte Suprema degli Stati Uniti della scorsa settimana di eliminare le tariffe incrociate del presidente Donald Trump è vista come una spinta per le azioni coreane.
Tiffany Hsiao, portfolio manager di Matthews, prevede che “gli esportatori coreani legati alla domanda dei consumatori statunitensi – soprattutto nel settore dell’elettronica e dei componenti – trarrebbero vantaggio da qualsiasi riduzione dell’incertezza tariffaria”.
Ci sono i primi segnali che gli investitori al dettaglio, che tradizionalmente preferivano le azioni statunitensi rispetto a quelle locali, stanno tornando a casa. Se tale cambiamento dovesse continuare, potrebbe alimentare la prossima tappa del rally.
Alla fine di gennaio, il valore di mercato della Corea ha superato quello della Germania, e questa settimana è salito a 3,76 trilioni di dollari, superando quello della Francia nonostante la sua economia molto più piccola. Progressi così rapidi normalmente susciterebbero preoccupazioni e alcuni osservatori di mercato tengono d’occhio le valutazioni.
“Stavo pensando di acquistare futures su Kospi, ma dato il movimento relativo di Kospi nell’ultimo mese è difficile avviare nuove posizioni lunghe”, ha affermato Matthew Haupt, gestore di portafoglio presso Wilson Asset Management a Sydney.
I prezzi delle azioni di Samsung sono quasi quadruplicati dall’inizio del 2025, mentre quelli di SK Hynix sono aumentati di sei volte.
Ma gli analisti rimangono generalmente ottimisti, indicando che i due maggiori produttori di chip della Corea probabilmente continueranno a beneficiare della crisi della memoria in corso e della continua domanda di intelligenza artificiale.
Citigroup e Macquarie Capital hanno entrambi aumentato i prezzi target durante la notte, con le previsioni di Macquarie per Samsung che implicano un rialzo del 65% rispetto al prezzo attuale delle azioni.
Nomura ha recentemente alzato il suo obiettivo sull’indicatore Kospi a 8.000 nella prima metà del 2026, citando un superciclo della memoria, forti guadagni nella catena di capex dell’IA e nel settore della difesa e una rivalutazione della catena di fornitura fisica dell’IA.
“Se la Corea riuscirà ad accelerare la riforma del valore aziendale e il miglioramento strutturale del Kosdaq, ci aspettiamo un’ulteriore rivalutazione sopra quota 8.000”, hanno scritto in una nota gli analisti di Nomura.
Il percorso verso 8.000 dipende anche dalla capacità del governo di attuare le riforme promesse attraverso molteplici revisioni della legge commerciale, la principale legge commerciale della Corea del Sud, hanno scritto.
L’ultima proposta, che richiederebbe la cancellazione delle azioni proprie, eliminerebbe un meccanismo che secondo gli esperti di governance è stato utilizzato dai proprietari dei conglomerati per rafforzare il controllo con risorse dirette minime. BLOOMBERG
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