WASHINGTON – I funzionari della Federal Reserve americana sono apparsi sorprendentemente cauti nei confronti del taglio dei tassi di interesse nella riunione di gennaio. Alcuni hanno addirittura suggerito che la banca centrale potrebbe essere costretta ad aumentare i tassi di interesse se l’inflazione rimane ostinatamente elevata.
Sebbene i verbali della riunione politica della banca centrale del 27-28 gennaio, pubblicati il 18 febbraio, non suggerissero affatto che la maggior parte dei funzionari stesse considerando la possibilità di rialzi dei tassi, hanno chiarito che la Fed si sta allontanando ulteriormente dall’accordo su un altro taglio.
Ciò potrebbe mettere il Paese in rotta di collisione con il presidente degli Stati Uniti Donald Trump e complicare il compito del suo candidato a presidente della Fed, Kevin Warsh.
Trump ha ripetutamente affermato di volere che il prossimo capo della Fed abbia tassi di interesse più bassi e il 30 gennaio, due giorni dopo questo incontro politico, ha annunciato che nominerà Warsh, un ex governatore della Fed, a subentrare quando il mandato di Jerome Powell come presidente finirà a maggio.
“I verbali hanno un taglio decisamente più aggressivo”, ha scritto in una nota ai clienti Gregory Daco, capo economista di EY-Parthenon. “Ciò crea una dinamica interessante se e quando Kevin Warsh sarà confermato presidente della Fed”.
I verbali mostrano che la maggior parte dei membri del Federal Open Market Committee (FOMC) ritiene che la debolezza del mercato del lavoro nel 2025, che ha spinto la banca centrale a tagliare i tassi di interesse tre volte alla fine del 2025, stesse scomparendo entro la fine di gennaio.
“La stragrande maggioranza dei partecipanti ritiene che i rischi al ribasso per l’occupazione siano diminuiti negli ultimi mesi, mentre rimane il rischio di un’inflazione persistente”, si legge nei verbali.
Ciò avvenne prima della pubblicazione di un forte rapporto sull’occupazione di gennaio. Inoltre, un gruppo di politici presenti all’incontro ha abbracciato una posizione ancora più ostile ad ulteriori tagli dei tassi.
“Diversi partecipanti hanno avvertito che un ulteriore allentamento della politica monetaria nel contesto di tassi di inflazione più elevati potrebbe essere interpretato erroneamente come un minore impegno dei politici verso l’obiettivo di inflazione del 2%”, mostra il rapporto.
Tuttavia, un altro gruppo di “vari funzionari” è rimasto aperto a ulteriori tagli dei tassi se l’inflazione fosse scesa come previsto, anche se la maggior parte ha affermato che il progresso dell’inflazione potrebbe essere più lento di quanto ampiamente previsto.
Nella riunione di gennaio il FOMC ha votato con 10 voti a favore e 2 contrari per mantenere il tasso dei fondi federali entro un intervallo compreso tra il 3,5% e il 3,75%. I governatori Christopher Waller e Stephen Miran non sono d’accordo con un taglio di un quarto di punto. I funzionari hanno omesso di sottolineare i maggiori rischi al ribasso per l’occupazione evidenziati nelle tre dichiarazioni precedenti.
Dati migliori
I dati pubblicati dopo la riunione di gennaio della Fed indicano un’accelerazione della crescita, un rallentamento dell’inflazione e una stabilizzazione del mercato del lavoro. Secondo il Bureau of Labor Statistics, l’indice dei prezzi al consumo è aumentato modestamente a gennaio, mitigato dai minori costi energetici. Una misura di fondo nota come CPI core, che esclude cibo ed energia, è avanzata come previsto rispetto a un mese prima.
A gennaio i salari sono aumentati al massimo in più di un anno e il tasso di disoccupazione è sceso inaspettatamente, suggerendo che il mercato del lavoro ha continuato a stabilizzarsi all’inizio del 2026. Secondo i dati BLS, i datori di lavoro hanno aggiunto 130.000 posti di lavoro e il tasso di disoccupazione è sceso al 4,3%.
Dalla riunione di gennaio, diversi policymaker della Fed hanno sostenuto che un’economia americana sostanzialmente stabile dà loro spazio per essere pazienti mentre prendono in considerazione ulteriori aggiustamenti dei tassi di interesse. Il presidente Trump e altri funzionari dell’amministrazione continuano a chiedere alla Fed di tagliare immediatamente i tassi.
Quest’anno, i trader hanno abbassato le loro aspettative per il prossimo taglio dei tassi, anche se i contratti futures della Fed suggeriscono ancora che un taglio è probabile a giugno. BLOOMBERG
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