PORTLAND, Oregon – Coinbase Global ha dimostrato quanto velocemente il raffreddamento del mercato delle criptovalute possa esercitare pressione anche su uno degli exchange più diversificati del settore.
La società ha registrato una perdita netta di 667 milioni di dollari (842 milioni di dollari) nel quarto trimestre rispetto a un profitto di 1,3 miliardi di dollari nello stesso periodo dell’anno precedente, dopo che le vendite sono scese di oltre il 20% a 1,8 miliardi di dollari.
Il calo dei prezzi dei token ha causato un calo dell’attività di trading di asset digitali e ha costretto Coinbase a ridurre il valore delle sue partecipazioni in criptovalute. Nel 2026 la quota è scesa di quasi il 37%.
I risultati arrivano quando il Bitcoin è sceso di quasi il 50% rispetto al suo massimo di ottobre, un crollo che ha lasciato molti trader al dettaglio in disparte e ha ravvivato i paragoni con i precedenti cali delle criptovalute. Questi cicli hanno spesso causato un rapido arretramento dei mercati azionari, e i primi segnali suggeriscono che questo potrebbe seguire uno schema simile.
La stazione spaziale rivale Gemini Space Station ha dichiarato la scorsa settimana di voler tagliare fino al 25% della sua forza lavoro e ridimensionare le operazioni internazionali, sottolineando quanto rapidamente i mercati più deboli possano tradursi in pressioni operative. Il direttore finanziario di Kraken ha lasciato la borsa, che ha registrato ricavi consecutivamente inferiori nel quarto trimestre. Robinhood Markets ha dichiarato questa settimana che i ricavi del trading di criptovalute sono diminuiti del 38%.
La speranza di Coinbase è di entrare in questa recessione come un’azienda diversa. Negli ultimi anni, la società ha lavorato per ridurre la propria dipendenza dal trading spot, inclusa l’acquisizione dell’exchange di opzioni crittografiche Deribit e il recente lancio del trading azionario e dei mercati di previsione. Gli analisti stanno osservando attentamente queste società per individuare segnali che possano generare utili più stabili attraverso i cicli di mercato.
Tuttavia, il cambiamento più significativo è avvenuto nel settore delle stablecoin. Una parte significativa delle entrate di Coinbase proveniva dalla compartecipazione alle entrate legata a USD Coin, emessa da Circle Internet Group, un flusso che gli analisti considerano un margine più elevato e più prevedibile rispetto alle commissioni di transazione associate ai volumi di scambio.
Ma quella stabilità potrebbe ora essere in pericolo. Il progetto di legislazione sulle stablecoin in fase di negoziazione a Washington potrebbe limitare gli scambi dall’offrire premi legati ai saldi delle stablecoin degli utenti, un cambiamento che potrebbe influenzare direttamente l’accordo di condivisione delle entrate di Coinbase con Circle. A gennaio, il CEO di Coinbase Brian Armstrong ha ritirato il suo sostegno al disegno di legge, sebbene la società e il settore bancario abbiano avuto due incontri alla Casa Bianca per discutere un compromesso.
A Clear Street, l’analista Owen Lau ha affermato che la recente azione dei prezzi e i volumi assomigliano più a un calo di metà ciclo che a un vero e proprio collasso.
“Senza rinnovata euforia e nuovi massimi di volume, le condizioni attuali sembrano più coerenti con un pullback di metà ciclo che con un intero inverno cripto”, ha scritto in una nota recente. D’altra parte, il ricercatore Kaiko definisce questo “punto a metà del mercato ribassista”.
La distinzione è importante per Coinbase. Una breve recessione sosterrebbe la tesi secondo cui la diversificazione e le stablecoin possono mitigare la volatilità delle criptovalute. Un congelamento più lungo dimostrerebbe ancora una volta quanto sia difficile separare completamente gli utili in valuta estera dai cicli di espansione e di recessione del mercato. BLOOMBERG
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