LONDRA – Nella storia del mercato dell’argento, i prezzi sono stati scambiati sopra i 40 dollari l’oncia solo per una manciata di brevi periodi prima del 2025. Venerdì scorso (30 gennaio), i trader esausti hanno guardato scioccati il crollo del metallo prezioso in meno di 20 ore.
Per settimane, i trader di tutto il mondo dei metalli hanno trascorso le notti incollati ai loro schermi mentre i prezzi di tutto, dall’oro al rame e allo stagno, sembravano liberarsi dalla gravità della domanda e dell’offerta, alimentati da un’ondata di denaro bollente da parte degli speculatori cinesi.
Poi, nel giro di poche ore, il rally si è trasformato in uno dei crolli più drammatici mai visti sui mercati delle materie prime. Il calo del 26% dell’argento il 30 gennaio è stato il più grande mai registrato, mentre l’oro è caduto del 9% nel giorno peggiore in più di un decennio. I commercianti di rame stavano già vacillando dopo un improvviso aumento sopra i 14.500 dollari la tonnellata, che è scomparso altrettanto rapidamente.
“Nella mia carriera, questo è sicuramente il più selvaggio che abbia mai visto”, ha affermato Dominik Sperzel, responsabile del commercio presso Heraeus Precious Metals, uno dei principali raffinatori di metalli preziosi. “L’oro è un simbolo di stabilità, ma un passo del genere non è un simbolo di stabilità.”
A scatenare il crollo del 30 gennaio è stata invece la notizia che il presidente degli Stati Uniti Donald Trump stava pianificando
Nomina Kevin Warsh alla guida della Federal Reserve
causando l’aumento del dollaro USA, molti avevano avvertito che i mercati dei metalli erano sovraestesi e dovevano subire una correzione dopo settimane di guadagni brutali. Tuttavia, la velocità e l’entità del declino sono state mozzafiato, soprattutto per un mercato grande e liquido come quello dell’oro.
I trader di metalli in Europa e negli Stati Uniti hanno lavorato 24 ore su 24, non volendo perdere la giornata di negoziazione asiatica che ha visto molte delle mosse più brusche, anche scambiando freneticamente sui voli a lungo raggio. Alla più grande conferenza valutaria del mondo, tenutasi in Germania la scorsa settimana, i dirigenti stavano fissando i loro telefoni e osservavano in silenzio lo svolgersi della crisi.
“Parabolico”, “frenetico” e “non negoziabile” erano tutte descrizioni del mercato il 30 gennaio, ha scritto Nicky Shiels, responsabile della strategia sui metalli presso MKS PAMP SA. Gennaio 2026, ha detto, sarà ricordato come “il mese più volatile nella storia dei metalli preziosi”.
Il rally dell’oro è andato crescendo per diversi anni quando le banche centrali hanno ampliato le loro partecipazioni come alternativa al dollaro, e ha accelerato lo scorso anno quando gli investitori occidentali si sono lanciati nel cosiddetto commercio di svalutazione.
Ma i guadagni hanno preso un ritmo più frenetico nelle ultime settimane, guidati da un’ondata di acquisti da parte degli speculatori cinesi – dai singoli investitori ai grandi fondi azionari che si dilettano nelle materie prime – che ha portato i metalli dal rame all’argento a nuovi record. Con l’aumento dei prezzi, i consulenti del commercio di materie prime che seguono il trend si sono riversati sul mercato, provocando ancora più entusiasmo.
“Avevamo stabilito circa tre o quattro settimane fa che era diventata un’operazione di slancio, non un’operazione fondamentale”, ha affermato Jay Hatfield, responsabile degli investimenti presso l’hedge fund Infrastructure Capital Advisors. “Stavamo semplicemente andando avanti, aspettando che accadessero cose come questa.”
Con le preoccupazioni sull’indipendenza della Fed e gli scontri geopolitici dal Venezuela all’Iran che hanno fatto notizia, il rally dei metalli è diventato un simbolo della crescente sfiducia di alcuni investitori nei confronti del dollaro USA. Mentre il movimento al rialzo dei metalli attirava sempre più acquirenti, la corsa all’oro e all’argento attanagliava acquirenti dalla Cina alla Germania – in scene che ricordano il 1979-1980, l’unico altro periodo nella storia moderna in cui i mercati hanno visto oscillazioni dei prezzi così drammatiche.
“Vendiamo determinati formati di lingotti con settimane di anticipo e la gente continua a comprare”, ha affermato Sperzel di Heraeus, che ha affermato che la sua attività sta operando alla massima capacità per soddisfare la domanda. “La gente fa la fila per ore davanti a questi negozi per acquistare prodotti”.
I movimenti dei prezzi sono stati più drammatici per l’argento, un mercato relativamente piccolo con un’offerta annua di soli 98 miliardi di dollari (124,6 miliardi di dollari) ai prezzi attuali, rispetto ai 787 miliardi di dollari dell’oro.
Il 30 gennaio, iShares Silver Trust, il più grande fondo quotato in borsa sostenuto dall’argento, noto con il ticker SLV, ha registrato ricavi per oltre 40 miliardi di dollari. Ciò lo ha reso uno dei titoli più scambiati al mondo, mentre solo pochi mesi fa raramente veniva scambiato sopra i 2 miliardi di dollari.
Anche l’attività nel settore delle opzioni, che negli ultimi anni è diventato sempre più popolare tra i rivenditori, è stata a livelli febbrili.
Visto da alcuni investitori come un modo economico per scommettere sui rally del mercato, i post sui gruppi Reddit che avevano aiutato le precedenti impennate della vendita al dettaglio dell’argento hanno dimostrato i guadagni di oltre il 1.000% che si potrebbero ottenere scommettendo sulla fulminea crescita dell’argento. I più grandi ETF sull’oro e sull’argento hanno registrato ciascuno un record di open interest e volumi di scambi sulle opzioni call nelle ultime settimane, e il volume delle opzioni call su SLV ha superato quello del principale ETF che replica l’indice Nasdaq 100 dei titoli tecnologici.
Quando ci sono molte call aperte, si creano le condizioni per un calo della pressione poiché i dealer si affrettano a coprire le proprie posizioni acquistando l’asset sottostante quando i prezzi iniziano a salire, contribuendo a ulteriori movimenti dei prezzi.
“Mentre inaspriamo la politica monetaria, automaticamente dovranno acquistare di più”, ha affermato Alexander Campbell, ex responsabile delle materie prime presso Bridgewater Associates. “E questo spiegherebbe perché stiamo salendo così velocemente e scendendo così velocemente.”
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Il commento di Trump secondo cui il dollaro depresso “stava andando alla grande”
il 27 gennaio ha innescato un’ultima ondata di acquisti di metalli, spingendo i prezzi a nuovi record. Il 29 gennaio, l’oro ha raggiunto i 5.595 dollari l’oncia, l’argento i 121 dollari e il rame i 14.527,50 dollari.
Il primo segnale di inversione di tendenza è arrivato più tardi, il 29 gennaio, quando il dollaro è salito all’apertura dei mercati statunitensi e l’oro è improvvisamente crollato, scendendo a un certo punto di oltre 200 dollari l’oncia in circa dieci minuti.
I prezzi si sono stabilizzati per un po’, ma poi le testate giornalistiche hanno riferito che Trump aveva intenzione di nominare Warsh come prossimo presidente della Fed. Mentre in precedenza la sessione mattutina asiatica aveva spinto i prezzi al rialzo, mentre gli operatori europei osservavano con gli occhi azzurri, questa volta gli investitori cinesi hanno preso profitto. I semi del drammatico incidente del 30 gennaio erano stati gettati.
Ciò che verrà dopo potrebbe dipendere ancora una volta dalla Cina. Gli investitori terranno d’occhio la possibilità che la domanda cinese di metalli possa essere ripresa dopo l’onda d’urto.
Diverse banche cinesi hanno annunciato il 30 gennaio nuove misure per contenere i rischi associati ai prodotti di accumulo di oro al dettaglio, dopo una serie di misure simili adottate nell’ultimo anno.
La China Construction Bank ha dichiarato che aumenterà l’importo minimo del deposito a partire dal 2 febbraio e ha esortato gli investitori ad aumentare la consapevolezza del rischio, mentre la Industrial and Commercial Bank of China ha affermato che implementerà controlli delle quote per il suo servizio Ruyi Gold Savings durante le festività natalizie. Anche i mercati azionari hanno adottato diverse misure che potrebbero frenare l’ampio rally dei mercati globali dei metalli. BLOOMBERG
Link alla fonte: www.straitstimes.com