TOKYO – Le obbligazioni a più lunga scadenza del Giappone hanno registrato un rally dopo che il ministro delle Finanze Satsuki Katayama ha invitato alla calma gli operatori di mercato dopo una disfatta che ha spinto i rendimenti a livelli record.
Il 21 gennaio, i tassi di interesse sul cosiddetto debito super-lungo sono scesi, con il tasso a 40 anni che è sceso di 22 punti base, dopo essere aumentato di oltre 25 punti base (un quarto di punto percentuale) il 21 gennaio.
Con le elezioni anticipate previste in Giappone l’8 febbraio, gli investitori temono che si prospetti una maggiore volatilità.
Il mercato obbligazionario giapponese da 7,5 trilioni di dollari (9,6 trilioni di dollari) è considerato da decenni uno dei più stabili. Le obbligazioni giapponesi avevano rendimenti così bassi da fungere da sorta di ancoraggio per il mercato del debito globale, aggiungendo pressione al ribasso sui costi di finanziamento dei governi di tutto il mondo.
Ma la recente domanda per questi titoli è diminuita drasticamente, causando un calo dei prezzi delle obbligazioni e, al contrario, un aumento dei rendimenti.
L’ultimo calo della domanda è stato innescato dal discorso elettorale del primo ministro Sanae Takaichi sul taglio delle tasse e ha avuto ripercussioni sui mercati globali, con il segretario al Tesoro americano Scott Bessent che ha affermato di aver parlato con la sua controparte giapponese e che le misure hanno colpito i titoli di stato.
“I commenti di Katayama avranno un certo impatto sul mercato, ma questi non sono il tipo di mosse che possono essere fermate con il solo intervento verbale”, ha affermato Katsutoshi Inadome, senior strategist presso Sumitomo Mitsui Trust Asset Management. “Probabilmente oggi ci saranno acquisti di obbligazioni, ma è probabile che lo slancio rialzista svanisca gradualmente”.
Il rendimento dei titoli di stato a 30 anni è sceso di 7,5 punti base al 3,8%. Anche con la ripresa, i bond quarantennali continuano a rendere più del 4%, dopo essere saliti al 4,215% per la prima volta nella storia il 20 gennaio.
“Il mercato obbligazionario si è ripreso, ma la mossa non ha avuto un forte slancio”, ha affermato Kazuya Fujiwara, stratega del reddito fisso presso Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities. “A meno che l’incertezza fiscale non migliori chiaramente, sarà difficile trovare catalizzatori per gli acquisti”.
La seconda banca più grande del Giappone ha dichiarato di voler ricostruire in modo aggressivo i suoi titoli di stato locali una volta che l’aumento dei rendimenti avrà fatto il suo corso.
Gli investitori temono anche un’ulteriore debolezza dello yen nel caso in cui la BOJ intervenisse nel mercato obbligazionario.
“Molti partecipanti al mercato si aspettano che la BOJ effettui acquisti straordinari di titoli di Stato, ma ciò dipenderà dalla capacità del governo di tollerare il conseguente deprezzamento dello yen”, ha affermato Ryutaro Kimura, senior strategist del reddito fisso presso AXA Investment Managers.
“Se la BOJ dovesse intervenire in modo aggressivo nel mercato per tagliare i tassi, il tasso di cambio dollaro-yen probabilmente almeno infrangerebbe la linea di difesa del governo di 160 yen contro il dollaro”, ha aggiunto Kimura, riferendosi a un livello psicologico chiave per la valuta giapponese.
Da quando il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha svelato le tariffe del “Giorno della Liberazione” in aprile, molti dei principali mercati di tutto il mondo hanno subito un calo delle obbligazioni a più lunga scadenza, che ha aumentato il rischio di inflazione e, a sua volta, ha spinto al rialzo i rendimenti. L’ultimo tentativo di Trump di conquistare la Groenlandia ha fatto crollare anche il prezzo dei titoli di Stato americani.
Oltre alla pressione al rialzo sui rendimenti, i trader scommettono sempre più anche sul fatto che alcune banche centrali rallenteranno o interromperanno il loro allentamento monetario quest’anno, riducendo ulteriormente la domanda di obbligazioni al di fuori del Giappone. BLOOMBERG
Data di pubblicazione: 2026-01-22 00:32:00
Link alla fonte: www.straitstimes.com