Dopo mesi di prezzi in rialzo, i consumatori statunitensi hanno tirato un sospiro di sollievo a giugno. Ma una ripresa della guerra con l’Iran significa che i progressi potrebbero essere di breve durata.
Martedì il Bureau of Labor Statistics degli Stati Uniti ha dichiarato che i prezzi al consumo complessivi sono aumentati del 3,5% annuo a giugno. Si tratta di un raffreddamento rispetto a maggio, quando l’inflazione annua ha toccato il 4,2%, il massimo degli ultimi tre anni. I prezzi in realtà sono scesi dello 0,4% da maggio a giugno, il calo diretto più grande dal 2020.
Il miglioramento dell’inflazione è principalmente il risultato del crollo del prezzo del petrolio. Ma si sono osservati miglioramenti anche nelle cosiddette misure dell’inflazione core, che eliminano le categorie alimentari ed energetiche più volatili per comprendere meglio le tendenze sottostanti. I prezzi core sono aumentati del 2,6% annuo, in calo rispetto al guadagno annuo del 2,9% di maggio. Su base mensile, i prezzi core sono rimasti stabili.
I dati sono stati un segnale positivo del fatto che l’impennata primaverile dell’inflazione – a seguito degli attacchi statunitensi e israeliani all’Iran e la successiva chiusura quasi totale dello Stretto di Hormuz – si è attenuata insieme ai prezzi del petrolio il mese scorso. I prezzi nazionali della benzina al dettaglio hanno superato i 4,50 dollari al gallone a maggio e sono scesi sotto i 4 dollari nelle ultime settimane, mentre si è attenuata anche l’inflazione in altre categorie ad alta intensità energetica, come i biglietti aerei.
Ma i prezzi del petrolio si sono ripresi negli ultimi giorni con la fine dell’accordo di cessate il fuoco con l’Iran. Ciò potrebbe ripercuotersi nuovamente sull’economia americana.
“Più alto è il prezzo del petrolio, maggiore è l’impatto di secondo impatto su cose come le compagnie aeree, i trasporti e persino i prezzi dei prodotti alimentari”, ha affermato Michael Gapen, capo economista statunitense presso Morgan Stanley. “Penso che sia un rischio reale.”
Tuttavia, il Gabon ha affermato che i dati di giugno sono un segnale positivo che l’inflazione potrebbe continuare a raffreddarsi nella seconda metà dell’anno. Un calo dei prezzi del gas naturale, non importa quanto breve, è una buona notizia per i consumatori stressati da anni di inflazione superiore alla media. La crescita annuale dei salari ha leggermente superato l’aumento dei prezzi a giugno, dopo due mesi di flessioni al netto dell’inflazione.
La domanda a lungo termine è cosa accadrà ai prezzi oltre all’aumento dei prezzi del petrolio. A questo proposito, i dati di giugno forniscono alcuni segnali incoraggianti. I prezzi dei generi alimentari sono aumentati di un tasso relativamente modesto dello 0,2% a giugno, e l’inflazione immobiliare, la categoria più importante dell’indice dei prezzi al consumo, ha continuato a raffreddarsi.
I funzionari della Fed stanno osservando i dati core e altre misure di inflazione sottostanti per individuare segnali che gli effetti della guerra si stiano diffondendo ai prezzi più ampi. Finora, ci sono pochi segnali che ciò accadrà.
“In aprile e maggio, c’era molta preoccupazione su quanto questo shock dei prezzi dell’energia e la carenza di approvvigionamento sarebbero stati dirompenti per le catene di approvvigionamento globali, ma non ce ne siamo accorti”, ha affermato Blerina Uruci, capo economista statunitense presso T. Rowe Price. Ha osservato che il rallentamento dell’inflazione a giugno è stato generalizzato, non solo nei servizi ma anche nei beni.
Tuttavia, i politici continuano a diffidare dell’autocompiacimento in un contesto di cinque anni di inflazione eccessiva. La guerra con l’Iran non è l’unica fonte di pressione sui prezzi per la Fed. L’inflazione è stata alimentata anche dagli aumenti dei prezzi associati al boom dell’intelligenza artificiale negli ultimi mesi. L’inflazione è rimasta elevata anche nei settori dei servizi come i trasporti e la cura personale. E Ricerca condotta dagli economisti della Federal Reserve Bank di New York ha affermato la settimana scorsa che le tariffe imposte dal presidente Trump lo scorso anno si stavano ancora trasmettendo ai prezzi al consumo.
Forse la notizia più incoraggiante contenuta nel rapporto di giugno è che l’inflazione delle materie prime, al di fuori del settore energetico, si è raffreddata, ha affermato il Gabon. Ciò dimostra che l’impatto delle tariffe sta diminuendo.
I funzionari della Federal Reserve terranno il prossimo incontro politico alla fine del mese per discutere i vantaggi dell’aumento dei tassi di interesse per controllare l’inflazione. Il governatore della Federal Reserve Christopher J. Waller ha dichiarato in un discorso di lunedì che la Fed potrebbe dover alzare presto i tassi di interesse se i dati sull’inflazione saranno più alti del previsto.
Invece, i dati di giugno hanno superato le aspettative della maggior parte dei meteorologi, allentando la pressione sulla Fed per alzare i tassi di interesse alla prossima riunione. Tuttavia, ci vorranno ancora diversi mesi di dati incoraggianti sull’inflazione per convincere i politici che la minaccia è passata.
I verbali dell’ultima riunione di giugno hanno mostrato un ampio sostegno all’aumento dei tassi di interesse se l’inflazione non rallenta e il mercato del lavoro rimane stabile. Quasi tutti i funzionari hanno affermato che se l’inflazione dovesse tornare presto a scendere, ciò potrebbe giustificare il mantenimento dei tassi di interesse stabili o eventualmente la loro riduzione, si legge nei verbali.
Il nuovo presidente Kevin M. Warsh ha ulteriormente intensificato il dibattito all’interno della Fed promettendo che la Fed “raggiungerà la stabilità dei prezzi”. Warsh è subentrato a maggio e si è rifiutato di dire se sosterrà un rapido aumento dei tassi alla riunione di luglio per mantenere quella promessa, in linea con la sua opposizione all’invio di un chiaro segnale ai mercati finanziari.
Martedì, il signor Warsh ha dovuto affrontare domande sulle sue prospettive da parte dei membri del Comitato per i servizi finanziari della Camera. Gli verrà anche chiesto dei cinque gruppi di lavoro che ha recentemente creato per assumere consulenti esterni per studiare questioni che vanno dall’inflazione alla produttività. Mercoledì è previsto che il signor Warsh testimonierà davanti alla Commissione bancaria del Senato.