NEW YORK — Gli investitori si trovano di fronte ad un quadro più cupo della direzione dei rendimenti statunitensi nei prossimi mesi, con una guerra in Medio Oriente che offusca le prospettive per una Federal Reserve già alle prese con un’inflazione superiore al target e un mercato del lavoro disomogeneo.
La Fed il 18 marzo mantenuto stabili i prezzi per la seconda volta consecutiva, come previsto dai mercati, rispettando le precedenti previsioni di un taglio nel 2026. Ma la banca centrale americana prevede anche un’inflazione più elevata nel 2026 rispetto a prima a causa dell’aumento dei prezzi del petrolio a causa del conflitto in Iran, mentre il presidente della Fed Jerome Powell ha affermato che è troppo presto per conoscere l’impatto finale sull’economia.
Gli investitori che si aspettavano tagli dei tassi di interesse a breve termine hanno riconsiderato la decisione. Nel contesto delle turbolenze in Medio Oriente, alcuni hanno continuato a cercare posti in cui nascondersi, tra cui obbligazioni a lungo termine, materie prime o azioni che pagano dividendi.
“Il mercato è intrappolato nel mezzo di molte ragioni per essere nervoso, molte ragioni per essere incerte, compreso ciò che sta accadendo alla Fed”, ha affermato Mark Spindel, responsabile degli investimenti presso Potomac River Capital.
Le azioni statunitensi sono state vendute dopo la riunione della Fed, con il benchmark S&P 500 in ribasso dell’1,4% nel corso della giornata. I mercati asiatici hanno seguito in rosso, digerendo anche un altro aumento dei prezzi del petrolio, con il greggio Brent che è salito sopra i 112 dollari al barile, mentre il massiccio giacimento di gas Pars iraniano è stato colpito il 18 marzo in una grave escalation della guerra USA-Israele.
L’aumento di quasi il 50% dei prezzi del petrolio greggio dall’inizio del conflitto il 28 febbraio, e la misura in cui ciò costringerà la Fed a invertire i tagli dei tassi di interesse, sono le massime priorità per gli investitori.
Anche se la Fed ha mantenuto la sua proiezione sui tassi di interesse il 19 marzo, i mercati hanno abbassato le loro aspettative di allentamento monetario dopo la riunione. Powell ha osservato che le proiezioni dei singoli membri della Fed mostrano che un numero “significativo” di politici prevede un minore allentamento nel 2026 rispetto a tre mesi fa.
Il signor Powell “non solo ha sottolineato gli alti prezzi dell’energia, ma anche le tariffe… adesso sta davvero cercando l’inflazione”, ha detto Jack Ablin, direttore degli investimenti di Cresset Capital. “Sono sicuro che ci sarà una scuola di pensiero crescente che dice che non faranno alcun taglio quest’anno.”
Secondo i dati LSEG, i futures sui Fed Funds suggeriscono che gli investitori si aspettano solo un allentamento di circa 14 punti base a dicembre, o appena la metà di un taglio standard di un quarto di punto percentuale. Si tratta di meno di almeno due tagli di questo tipo previsti alla fine di febbraio, prima che iniziassero gli attacchi militari israelo-americani contro l’Iran.
L’indebolimento del contesto occupazionale ha spinto la Fed – che vuole mantenere la stabilità dell’occupazione e l’inflazione – a tagliare il tasso di interesse di riferimento all’attuale livello compreso tra il 3,5 e il 3,75% nel 2025.
“Da un punto di vista generale, ciò evidenzia il delicato equilibrio”, ha affermato Brent Schutte, chief investment officer della Northwestern Mutual Wealth Management Company, che ha affermato che la sua azienda sottopesa le azioni. “Non abbiamo fatto progressi sull’inflazione, ma il mercato del lavoro è ancora debole e mostra addirittura segni di indebolimento”.
L’incontro di questa settimana dovrebbe essere il penultimo di Powell come presidente, con il suo mandato a capo della banca centrale che scade a maggio. Il presidente Donald Trump, che ha criticato Powell per non aver tagliato ulteriormente i tassi, ha nominato Kevin Warsh, ex governatore della Fed, per sostituire Powell.
Ma il signor Powell lo ha detto il 18 marzo rimarrà a capo della banca centrale finché il suo successore non sarà confermato, e non lascerà l’istituto finché non sarà risolta un’indagine penale sulla Fed.
John Velis, macro stratega statunitense presso BNY, ha affermato che i commenti di Powell secondo cui potrebbe rimanere nel consiglio della Fed dopo l’indagine, combinati con l’incertezza su quanto durerà l’inflazione e quando potrebbero riprendere i tagli dei tassi, hanno spinto i rendimenti al rialzo.
Con Powell ancora nel consiglio della Fed, è meno probabile che Warsh salga a bordo e tagli i tassi in tempi brevi, ha detto Velis.
Mentre gli investitori si posizionano nel contesto in evoluzione, Ablin afferma che le azioni che pagano dividendi consistenti e in crescita “potrebbero essere un buon posto in cui nascondersi mentre questi problemi si risolvono da soli”.
Phil Blancato, capo stratega del mercato di Osaic, ha affermato di essere favorevole all’aggiunta di materie prime data la forte inflazione, ma è stato meno ottimista sulle azioni statunitensi.
“Non avrai altra scelta che pensare a dove diversificare dalle azioni statunitensi perché alla fine la Fed non salverà il mercato qui”, ha detto Blancato. REUTERS
Link alla fonte: www.straitstimes.com