La mattina dopo che Netflix ha concluso l’accordo per l’acquisto della Warner Bros., il presidente della Paramount Skydance David Ellison ha riunito una stanza della guerra di consiglieri fidati, tra cui suo padre miliardario, Larry Ellison.
Furioso con il capo della Warner Bros. Discovery David Zaslav per aver chiuso l’asta, Ellison e il suo team iniziarono a pianificare il loro ritorno in quella frizzante giornata di dicembre.
La Warner Bros. ha lanciato una campagna su tre fronti per mettere in imbarazzo Discovery e i suoi investitori: una causa legale, un’offerta pubblica di acquisto ostile e un’attività di lobbying diretta sull’amministrazione Trump e sui repubblicani al Congresso.
“C’era un piano di battaglia generale – ed era molto disciplinato”, ha detto un insider dell’asta che non era autorizzato a commentare pubblicamente.
Netflix ha scioccato il settore ritirandosi dalle offerte giovedì scorso, aprendo la strada alla Paramount per rivendicare la proprietà di HBO, HBO Max, CNN, TBS, Food Network e Warner Bros. studi cinematografici e televisivi a Burbank. L’accordo valeva più di 111 miliardi di dollari.
L’inversione di rotta del gigante dello streaming è arrivata poche ore dopo che il co-amministratore delegato Ted Sarandos ha incontrato il procuratore generale Pam Bondi e un vice alla Casa Bianca. È stata una sessione cordiale, ma i funzionari di Trump hanno detto a Sarandos che il suo accordo stava incontrando ostacoli significativi a Washington, secondo una persona vicina all’amministrazione che non era autorizzata a commentare pubblicamente.
Anche prima di quell’incontro, la situazione era girata a favore della Paramount in un’ondata di potere, politica e politica del rischio calcolato.
“Netflix ha giocato bene le sue carte; tuttavia, la Paramount ha giocato le sue carte perfettamente”, ha detto Jonathan Miller, amministratore delegato di Integrated Media Co., “facendo esattamente quello che dovevano fare e quando dovevano farlo, ovvero all’ultimo minuto.”
La chiave della vittoria è stata Larry Ellison, la sua fortuna di 200 miliardi di dollari e i suoi legami con il presidente Trump e i repubblicani del Congresso.
La Paramount ha anche assunto l’avvocato Makan Delrahim, ex capo dell’antitrust di Trump, per sostenere gli sforzi legali e normativi dell’azienda.
I repubblicani hanno attaccato Sarandos durante un’audizione al Senato questo mese con accuse su possibili pratiche monopolistiche e programmazione della “Settimana”.
David Ellison ha saltato l’udienza. Questa settimana, tuttavia, ha partecipato al discorso di Trump sullo stato dell’Unione nella camera del Campidoglio, ospite della senatrice Lindsey Graham (R.S.C.). I due uomini hanno posato, hanno sorriso e hanno dato il pollice in su per una foto pubblicata sull’account X di Graham.
David Ellison, presidente e amministratore delegato della Paramount Skydance Corporation, cammina attraverso la Statuary Hall durante il discorso sullo stato dell’Unione al Campidoglio degli Stati Uniti il 24 febbraio 2026.
(Anna Moneymaker/Getty Images)
Venerdì, Netflix ha dichiarato di aver ricevuto un pagamento di 2,8 miliardi di dollari, una penale che la Paramount ha accettato di pagare per mandare Netflix in viaggio.
Molto prima che David Ellison e la sua famiglia acquisissero la Paramount e la CBS la scorsa estate, il 43enne tecnico e pilota d’aereo aveva già gli occhi puntati sulla Warner Bros. Discovery.
Le risorse della Paramount, tra cui MTV, Nickelodeon e lo studio cinematografico di Melrose Avenue, svanirono. Ellison ha ammesso di aver bisogno di un’azienda più forte, la Warner Bros. Discovery, per realizzare le sue ambizioni.
“Fin dall’inizio, la nostra ricerca su Warner Bros. Discovery è stata guidata da un obiettivo chiaro: accelerare la nostra visione di creare una società di media e intrattenimento di prossima generazione, onorando l’eredità di due società iconiche”, ha dichiarato David Ellison in una nota venerdì. “Non potremmo essere più entusiasti di ciò che ci aspetta.”
Il capo della Warner Zaslav, che inizialmente si era opposto all’offerta della Paramount, ha aggiunto: “Non vediamo l’ora di lavorare con la Paramount per completare questa transazione storica”.
Netflix, in una dichiarazione separata, ha affermato di non essere disposta ad andare oltre l’offerta di 82,7 miliardi di dollari che i membri del consiglio di amministrazione della Warner hanno accettato il 4 dicembre.
“Crediamo di essere stati forti amministratori della Warner Bros.’ marchio iconico, e il nostro accordo rafforzerà l’industria dell’intrattenimento e preserverà e creerà più posti di lavoro nella produzione”, hanno affermato Sarandos e il co-amministratore delegato Greg Peters in una nota.
“Ma questa transazione è sempre stata un ‘bello’ al giusto prezzo, non un ‘must have’ a qualsiasi prezzo,” hanno detto i capi di Netflix.
Netflix potrebbe aver calcolato male la determinazione della famiglia Ellison di consentire alla Paramount di tornare a fare offerte il 16 febbraio.
L’azienda con sede a Los Gatos, in California, aveva già vinto l’asta e aveva un contratto in mano. Il passo successivo è stato il voto degli azionisti.
“Non avevano bisogno di lasciare che la Paramount tornasse, ma c’era molta pressione su di loro per assicurarsi che il processo non fosse messo in discussione”, ha detto Miller.
Inoltre, le azioni di Netflix hanno subito un duro colpo – la società ha perso un quarto del suo valore – quando gli investitori hanno appreso che la Warner gestiva la società.
Venerdì, alla notizia del ritiro di Netflix, le sue azioni sono aumentate di quasi il 14% a 96,24 dollari.
Il CEO di Netflix, Ted Sarandos, arriva alla Casa Bianca il 26 febbraio 2026.
(Andrew Layden/Getty Images)
Invitata di nuovo nella sala d’asta, la Paramount ha presentato un’offerta molto più forte di quella presentata a dicembre.
L’anziano Ellison si è impegnato a garantire personalmente l’accordo, compresi i 45,7 miliardi di dollari di capitale necessari per chiudere la transazione. E se i banchieri temevano che la Paramount fosse troppo indebitata, il magnate della tecnologia accettò di versare più soldi per garantire i finanziamenti bancari.
La promessa ha rassicurato i membri del consiglio della Warner Bros. Discovery che per settimane si erano preoccupati di non essere sicuri che Ellison avrebbe firmato sulla linea tratteggiata, hanno detto due persone vicine all’asta che non erano autorizzate a commentare.
La campagna di pressione della Paramount è stata implacabile, conquistando dapprima i proprietari di sale cinematografiche, che hanno espresso preoccupazione per il modello di business di Netflix che incoraggia i clienti a guardare i film nelle loro case.
Nelle ultime due settimane Sarandos è stato coinvolto in due brutte polemiche.
In primo luogo, il famoso regista James Cameron ha sostenuto la Paramount, affermando che l’acquisizione di Netflix causerebbe enormi perdite di posti di lavoro nel settore dell’intrattenimento, che si sta già riprendendo da un crollo manifatturiero nel sud della California che ha sconvolto la vita di migliaia di lavoratori dell’industria cinematografica.
Poi, una settimana fa, Trump ha preso di mira il membro del consiglio di Netflix Susan Rice, ex funzionario di alto livello nelle amministrazioni Obama e Biden. In un post sui social media, Trump ha definito la Rice una “senza talento… hacker politico” e ha detto che Netflix deve licenziarla o “affronterà le conseguenze”.
La minaccia ha sottolineato l’ambiente isolato per Netflix.
Inoltre, la Paramount ha seminato dubbi su Netflix tra i legislatori, i regolatori, gli investitori della Warner e, infine, il consiglio di amministrazione della Warner.
La Paramount Warner ha assicurato ai membri del consiglio di avere un percorso chiaro per ottenere l’approvazione normativa in modo che l’accordo venga finalizzato rapidamente. In una dimostrazione di fiducia, Delrahim ha chiesto la benedizione del Dipartimento di Giustizia a dicembre, anche se non c’era alcun accordo con la Paramount.
Questo mese, il termine ultimo per il Dipartimento di Giustizia per sollevare questioni sulla proposta di acquisizione della Warner da parte della Paramount è scaduto senza commenti da parte delle autorità di regolamentazione di Trump.
“Gli analisti ritengono che l’accordo probabilmente si concluderà”, hanno detto gli analisti di TD Cowen in un rapporto venerdì. “Mentre Paramount-WBD presenta rischi antitrust materiali (prezzi più alti della pay TV, retribuzione inferiore per i lavoratori televisivi/cinematografici), gli analisti vedono anche un effetto anticoncorrenziale chiave: una maggiore concorrenza nello streaming, Paramount+ e HBO Max rappresentano un contrappeso materialmente più forte a Netflix n. 1.
Durante tutta la battaglia, David Ellison ha fatto affidamento sul sostegno di suo padre, l’avvocato Delrahim, e di tre membri chiave del consiglio: il vicepresidente esecutivo di Oracle Safra A. Katz; Gerry Cardinal, fondatore di Redbird Capital Partners; e Justin Hamill, amministratore delegato della società di investimenti tecnologici Silver Lake.
Negli ultimi giorni, David Ellison ha condotto uno sforzo per ribaltare i membri del consiglio di amministrazione della Warner che sostenevano fortemente Netflix. Con il miglioramento dell’offerta della Paramount, molti iniziarono a rivolgersi al contratto della Paramount.
Martedì, la Warner ha annunciato che l’accordo con la Paramount era promettente.
Giovedì, il consiglio di amministrazione della Warner ha stabilito che l’accordo della Paramount era superiore a quello di Netflix. Fu allora che Netflix si arrese.
“La Paramount ha avuto un approccio completo a 360 gradi”, ha detto Miller. “Hanno affrontato la questione dal punto di vista finanziario. … Hanno compreso il contesto normativo qui nell’Unione europea e all’estero. E avevano un piano d’azione per ogni aspetto.”
Venerdì, le azioni della Paramount sono aumentate del 21% a 13,51 dollari.
È stata un’inversione di fortuna per David Ellison, che è apparso sulla CNBC appena tre giorni dopo l’incontro nella sala di guerra di dicembre.
“Abbiamo messo l’azienda in gioco”, ha detto quel giorno David Ellison al conduttore della CNBC. “Siamo davvero qui per finire quello che abbiamo iniziato.”
La scrittrice del Times Anna Cabellos e il redattore economico Richard Verrier hanno contribuito a questo rapporto.
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