SINGAPORE – CapitaLand Investment (CLI) è stato trascinato in rosso nella seconda metà del 2025 poiché i problemi immobiliari in Cina continuano a colpire le società con esposizione lì.
Nei sei mesi terminati a dicembre, uno dei maggiori gruppi immobiliari asiatici ha registrato una perdita netta di 142 milioni di dollari, rispetto all’utile di 148 milioni di dollari dell’anno precedente.
La perdita è stata principalmente determinata da significative perdite da rivalutazione non monetaria nel portafoglio cinese, che hanno portato la perdita da rivalutazione totale dell’intero anno a 439 milioni di dollari, in aumento del 68,2% rispetto a 261 milioni di dollari nel 2024.
Negli ultimi cinque anni, le valutazioni cinesi sono diminuite di circa 1,6 miliardi di dollari a causa del deprezzamento cumulativo, con un calo medio del 12%, ha dichiarato il direttore finanziario del gruppo CLI Paul Tham in occasione dell’ultimo annuncio degli utili della società la scorsa settimana.
Solo nell’ultimo anno fiscale, la valutazione degli asset cinesi di CLI è scesa del 5%, pari a 545 milioni di dollari, e i settori più colpiti sono stati gli uffici e i parchi industriali, ha affermato Tham. Ciò è avvenuto in un contesto di difficili condizioni di mercato, che hanno continuato a pesare sui prezzi degli affitti e sui tassi di occupazione.
Il mercato immobiliare cinese è in una spirale discendente dal 2020, quando Pechino ha introdotto le “tre linee rosse” come parte fondamentale del suo tentativo di frenare il boom immobiliare.
Le misure hanno esacerbato la crisi del credito e alla fine hanno portato a default per circa 130 miliardi di dollari.
A China Evergrande, un tempo il più grande sviluppatore del paese, è stata ordinata la liquidazione nel 2024. Country Garden, un altro grande nome, ha recentemente completato una ristrutturazione del suo debito offshore.
Anche Vanke, uno dei più noti promotori immobiliari cinesi, con un debito di 50 miliardi di dollari, è stato al centro della crisi in corso nel settore immobiliare del paese.
Gli investimenti immobiliari nella seconda economia mondiale sono diminuiti del 17,2% nel 2025, mentre le vendite di case per superficie sono diminuite dell’8,7%.
Nonostante l’inverno delle valutazioni, gli analisti dell’UOB Kay Hian hanno mantenuto un rating di ‘acquisto’ su CLI e hanno alzato il loro obiettivo di prezzo a 4,05 dollari da 3,49 dollari del 12 febbraio, poiché le valutazioni avevano mascherato una ‘performance operativa resiliente’.
“Le attività legate alle commissioni e i fondi privati hanno sostenuto la crescita ricorrente del reddito, mentre l’espansione degli alloggi ha rafforzato la visibilità a lungo termine”, ha aggiunto. L’utile operativo del gruppo nel secondo semestre è aumentato del 30% arrivando a 279 milioni di dollari, rispetto ai 214 milioni di dollari dell’anno precedente.
Il Business Times esamina il portafoglio cinese di CLI per vedere quali proprietà hanno subito un duro colpo, mentre altre hanno mantenuto il loro valore.
Uffici:
Innov Center, Shanghai: riflettendo il raffreddamento del settore degli uffici nel centro finanziario cinese, questo asset immobiliare commerciale (detenuto attraverso un fondo privato con una quota effettiva del 51,1%) ha visto la sua valutazione scendere da 3,1 miliardi di yuan (567,4 milioni di dollari) nel 2024 a 2,9 miliardi di yuan nel 2025.
Alloggio:
Somerset Riverview Chengdu: Anche il segmento degli alloggi ha sentito la pressione. La residenza di 200 unità, di cui CLI detiene il 100%, è stata svalutata da 190 milioni di yuan a 170 milioni di yuan.
Sviluppi integrati:
CapitaMall Westgate, Wuhan: La valutazione di questa proprietà, uno sviluppo di 217.556 m² ad uso commerciale integrato, è scesa da 1,9 miliardi di yuan nel 2024 a 1,7 miliardi di yuan alla fine del 2025. I contratti di locazione della proprietà scadono rispettivamente nel 2053 e nel 2063. La CLI ha un interesse effettivo del 100%.
Tianjin International Trade Center: questo progetto di 77.374 m², che si distingue come un luogo stabile, ha mantenuto la sua valutazione a 828 milioni di yuan. CLI ha un interesse effettivo del 100%.
Vedere al dettaglio:
CapitaMall Daxing, Pechino: un punto di riferimento dello shopping di proprietà al 100% nella capitale. Nel corso dell’anno il suo valore equo è stato adeguato al ribasso da 1,6 miliardi di yuan a 1,4 miliardi di yuan.
Business park, asset industriali, logistici e data center:
Progetti nella zona di sviluppo economico e tecnologico di Pechino: compresi i contratti di locazione industriale e logistica, la valutazione di questo bene è rimasta a 1,3 miliardi di yuan dalla fine del 2024 alla fine del 2025.
Shanghai Zhuanqiao Data Center: in controtendenza rispetto alla tendenza al ribasso, questo data center ha visto la sua valutazione aumentare da 2,9 miliardi di yuan a 3,2 miliardi di yuan.
Mentre le perdite di rivalutazione della CLI continuano ad avere un impatto negativo sui numeri, escludendo queste voci non monetarie, l’utile operativo è aumentato del 30% a 279 milioni di dollari nella seconda metà dell’anno, rispetto ai 214 milioni di dollari dell’anno precedente.
“I fondi privati sono stati uno dei motori di crescita più forti nel 2025 rispetto al 2024, con le prospettive che rimangono robuste per i fondi focalizzati sui settori immobiliare e residenziale, logistico e self-storage, creditizio e opportunistico”, hanno affermato gli analisti dell’UOBKH.
“La società rimane fiduciosa di poter fornire un livello minimo di DPS (distribuzione per titolo pinzato) di 12 centesimi nel 2026, il che implica un rendimento del 3,9% sulla base del prezzo di chiusura dell’11 febbraio”, ha aggiunto.
Per gli investitori, una potenziale “combinazione orientata alla rivalutazione” guidata da Temasek con Mapletree Investments rimane un catalizzatore attentamente monitorato per il titolo.
I TEMPI D’AFFARI
Link alla fonte: www.straitstimes.com