PECHINO – I mercati statunitensi sono alle prese con il “commercio allarmista dell’intelligenza artificiale”, con gli investitori che vendono società di software e gestori patrimoniali per paura che i rapidi progressi nell’intelligenza artificiale possano erodere i modelli di business consolidati.
In Cina il clima è molto più ottimista. Invece di preoccuparsi delle interruzioni, gli investitori stanno inseguendo i vincitori percepiti, attratti dalle prospettive di crescita dell’intelligenza artificiale e dal suo potenziale di riduzione dei costi per gli utenti finali.
Le aziende locali che hanno rilasciato nuovi modelli o aggiornato quelli esistenti sono le preferite dagli investitori. MiniMax Group e Knowledge Atlas Technology JSC – meglio conosciuta come Zhipu – sono gli esempi più notevoli, con il prezzo delle loro azioni più che raddoppiato a febbraio. I rating rialzisti delle banche di Wall Street, inclusa Morgan Stanley, stanno alimentando l’ottimismo poiché i giochi di intelligenza artificiale pura attirano gli investitori lontano dai tradizionali giganti di Internet.
“La Cina è rimasta relativamente isolata dal commercio della paura dell’intelligenza artificiale perché il mercato è ancora concentrato su ciò che l’intelligenza artificiale può aiutare piuttosto che su ciò che può togliere agli operatori storici”, ha affermato Charu Chanana, capo stratega degli investimenti presso Saxo Markets a Singapore.
“Negli Stati Uniti si teme che le ricche fonti di profitto vengano messe via dalla concorrenza, mentre la Cina sta ancora cercando di penetrare”.
Uno dei motivi principali dell’attenzione divergente degli investitori è il panorama competitivo relativamente isolato della Cina, dove le restrizioni normative e le tensioni geopolitiche limitano la partecipazione straniera delle società legate all’intelligenza artificiale.
“La differenza tra i partecipanti al mercato cinese e gli investitori globali riflette quanto sia strutturale il panorama dell’intelligenza artificiale in Cina”, ha affermato Gary Tan, gestore di portafoglio presso Allspring Global Investments a Singapore. I modelli in lingua straniera principale (LLM) “hanno un accesso limitato al mercato interno, consentendo ai modellisti locali di fare una corsa libera”.
Anche MiniMax e Zhipu stanno guadagnando il favore degli investitori a causa della carenza di società globali quotate che costruiscono LLM. Entrambi i titoli hanno debuttato a Hong Kong a gennaio e da allora le azioni Zhipu sono aumentate del 524%, mentre le azioni MiniMax sono aumentate del 488%. OpenAI e Anthropic, considerati pionieri in questo campo, non sono quotati in borsa.
Anche altri titoli cinesi legati all’intelligenza artificiale lanciati di recente hanno registrato buone performance durante il rimbalzo. Tra i progettisti di chip, le azioni di Shanghai Biren Technology sono aumentate di oltre l’80% dalla quotazione del 2 gennaio, mentre le azioni di Montage Technology sono aumentate di oltre il 98% dalla negoziazione del 9 febbraio.
Anche le società cinesi stanno attraversando un effetto alone, con nuovi round di finanziamento privato per i due pionieri che puntano a valutazioni in costante aumento: OpenAI è pronta a raccogliere più di 100 miliardi di dollari in nuovi finanziamenti con una valutazione che potrebbe superare gli 850 miliardi di dollari, mentre Anthropic ha raccolto 30 miliardi di dollari con una valutazione di 380 miliardi di dollari all’inizio di questo mese.
Nuovi modelli e numeri di raccolta fondi hanno contribuito a una rivalutazione, hanno scritto in una nota del 13 febbraio gli analisti del Jefferies Financial Group, incluso Edison Lee. “Ci sono aspetti positivi nelle valutazioni dell’intelligenza artificiale cinese”.
Alcuni osservatori di mercato avvertono che la rivalutazione potrebbe essere difficile da sostenere se la crescita degli utili non tenesse il passo con l’ottimismo degli investitori. Si teme inoltre che, concentrandosi sui campioni dell’intelligenza artificiale, gli investitori possano trascurare una realtà più scomoda: i rischi di disruption che potrebbero avere un impatto su una varietà di settori, danneggiando così i profitti aziendali nel mercato più ampio.
Per ora, tuttavia, ogni nuovo sviluppo dell’intelligenza artificiale è visto dagli investitori cinesi come un catalizzatore, non solo per gli sviluppatori ma anche per gli utenti dei nuovi strumenti. Il recente lancio di un’app per la creazione di video da parte di ByteDance, proprietario di TikTok, ha innescato un rally dei titoli cinematografici e dei media.
Zhipu ha recentemente rilasciato l’ultima versione del suo LLM, GLM-5. Ciò ha superato l’offerta concorrente di Moonshot AI presentata diverse settimane fa, rivendicando il primo posto tra i modelli open source in tutto il mondo nel sito di benchmarking Artificial Analysis. Secondo la nota di Jefferies, si tratta del punteggio più alto mai ottenuto da un laboratorio cinese di intelligenza artificiale.
Parte dell’entusiasmo riguarda DeepSeek, la società che ha scatenato una frenesia globale per il settore dell’intelligenza artificiale in rapida crescita in Cina. Si prevede che la società rilascerà presto il suo modello di prossima generazione, che potrebbe dare impulso all’intero settore.
Si prevede inoltre che la competitività in termini di costi dei modelli di intelligenza artificiale cinesi, come quelli sviluppati da DeepSeek, potrebbe accelerare l’adozione da parte degli utenti. BLOOMBERG
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