LOS ANGELES – Warner Bros. Discovery ha rifiutato l’ultima offerta ostile di acquisizione da parte della Paramount Skydance di 30 dollari per azione. Tuttavia, vengono concessi allo studio di Hollywood sette giorni per vedere se riesce a trovare un accordo migliore per rilevare il proprietario di HBO Max e del franchise di Harry Potter.
La Paramount ha proposto informalmente un prezzo delle azioni ancora più alto a 31 dollari per azione, ha detto Warner Bros, apparentemente attirando il consiglio al tavolo.
L’offerente rivale ha ora tempo fino al 23 febbraio per presentare la sua “offerta migliore e finale”, che Netflix potrebbe eguagliare secondo i termini dell’accordo di fusione, ha dichiarato Warner Bros il 17 febbraio.
“Per essere chiari, il nostro Consiglio di amministrazione non ha stabilito che la vostra proposta si tradurrebbe ragionevolmente in una transazione superiore alla fusione con Netflix”, hanno dichiarato il presidente della Warner Bros Samuel DiPiazza Jr. e l’amministratore delegato David Zaslav in una lettera inviata al consiglio di amministrazione della Paramount il 17 febbraio. “Continuiamo a raccomandare e rimaniamo pienamente impegnati nella nostra transazione con Netflix”.
Un consulente finanziario non identificato della Paramount ha detto che la loro offerta sarebbe aumentata a 31 dollari per azione se la Warner Bros accettasse di aprire le trattative.
Potrebbero arrivare anche più in alto, ha detto Warner Bros nella lettera, aggiungendo che ora si aspetta una proposta migliore e definitiva che includa un prezzo superiore a tale importo.
L’attuale offerta della Paramount per l’intera società è di 108,4 miliardi di dollari (137 miliardi di dollari), mentre Netflix offre 82,7 miliardi di dollari solo per le sue attività di studio e streaming. La Warner Bros, che ha ripetutamente rifiutato l’offerta della Paramount di acquistare l’intera società, sta andando avanti con una votazione sull’offerta di Netflix da 27,75 dollari per azione per i suoi studi e i servizi di streaming.
Gli azionisti voteranno il 20 marzo sulla fusione di Netflix, che avverrà dopo che Warner Bros avrà scorporato le sue attività via cavo Discovery Global, tra cui CNN, TLC, Food Network e HGTV, in una società separata quotata in borsa.
Secondo le stime di Warner Bros., Discovery Global potrebbe valere tra 1,33 e 6,86 dollari per azione.
Warner Bros.
decisione di lavorare con la Paramount
che ha richiesto una deroga speciale da parte di Netflix, segna un cambiamento per lo studio.
La Paramount ha detto in precedenza al consiglio
“mai coinvolto in modo significativo
” con loro su sei diverse offerte che i dirigenti hanno fatto nelle dodici settimane prima che la Warner Bros annunciasse il suo accordo di fusione con Netflix il 5 dicembre.
Un’offerta pubblicamente ostile lanciata dalla Paramount giorni dopo è stata respinta alla fine del mese.
L’offerta rivista della Paramount, che includeva una garanzia personale di 40 miliardi di dollari in azioni da parte del fondatore di Oracle Larry Ellison, padre del CEO di Paramount David Ellison, è stata respinta all’inizio di gennaio.
La mossa di aprire trattative con un offerente rivale arriva anche mentre la Warner Bros deve affrontare la crescente pressione dell’investitore attivista Ancora Holdings, che ha costruito una partecipazione nella società e intende opporsi alla transazione Netflix.
La Paramount sta anche spingendo per aggiungere direttori al consiglio di amministrazione della Warner Bros., con il CEO di Pentwater Capital Management Matt Halbower visto come un potenziale candidato. Pentwater, che possiede circa 50 milioni di azioni della Warner Bros, ha appoggiato l’offerta della Paramount.
“Ogni lamentela sostanziale avanzata dal management della Warner Bros. riguardo alla precedente offerta della Paramount è stata affrontata”, ha detto Halbower in un’intervista la scorsa settimana.
Per avviare le trattative con la Paramount, il consiglio di amministrazione della Warner Bros. ha ottenuto una deroga speciale da Netflix.
In base all’accordo di fusione, la Warner Bros può trattare con un offerente rivale solo se il suo consiglio di amministrazione ritiene che l’offerta potrebbe essere superiore, creando una scappatoia legale che consente negoziazioni limitate nonostante le restrizioni ai colloqui.
Netflix ha rilasciato una dichiarazione affermando che l’accordo ha raggiunto una pietra miliare. Gli azionisti della Warner Bros voteranno sulla fusione a marzo.
“Sebbene siamo fiduciosi che la nostra transazione offra valore e certezza superiori, riconosciamo la continua distrazione per gli azionisti di WBD e per l’industria dell’intrattenimento in generale causata dalle buffonate di PSKY”, ha affermato Netflix.
La settimana scorsa, la Paramount ha fatto un altro tentativo di conquistare gli azionisti della Warner Bros. aumentando la sua offerta precedente senza alzare l’offerta totale da 30 dollari per azione.
Invece, Paramount ha offerto agli azionisti di WBD denaro aggiuntivo per ogni trimestre in cui l’accordo non potrà concludersi oltre quello nel 2026, e ha accettato di coprire la commissione di breakout di 2,8 miliardi di dollari che il proprietario di HBO Netflix dovrebbe pagare se dovesse andarsene.
La Warner Bros. ha affermato che il suo accordo di fusione modificato con la Paramount non è ancora all’altezza di quella che il suo consiglio di amministrazione considererebbe una proposta superiore.
L’offerta della Paramount lascia ancora irrisolte le questioni chiave, tra cui chi coprirebbe una potenziale commissione di finanziamento di 1,5 miliardi di dollari, cosa succederebbe se il finanziamento del debito fallisse e se il finanziamento azionario sostenuto dallo sponsor principale Larry Ellison sia completamente garantito, ha scritto il consiglio di amministrazione della Warner.
La lettera sottolinea che mentre la Paramount ha sostenuto che i problemi di finanziamento “non sono seri” data la “ricchezza personale del vostro sponsor principale e la credibilità delle vostre banche finanziatrici”, la bozza di accordi ora richiede che, se il finanziamento del debito diventa indisponibile, deve essere finanziato ulteriore capitale per garantire che la transazione possa ancora essere completata.
Ancora, che ha una partecipazione del valore di quasi 200 milioni di dollari, ha dichiarato la scorsa settimana che il consiglio di amministrazione della Warner Bros. non è riuscito a impegnarsi adeguatamente con Paramount Skydance su un’offerta concorrente per l’intera società, comprese le attività via cavo come CNN e TNT. REUTERS
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